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Bucher "hold"
28.04.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Patrick Rafaisz, stuft die Aktie von Bucher (ISIN CH0002432174 / WKN A0EAHZ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Der Umsatz für 1Q 09 habe mit CHF 616 Mio. die Vontobel-Schätzungen (CHF 569 Mio.) und die Konsenserwartungen (CHF 597 Mio.) übertroffen. In CHF sei der Umsatz um 7% gesunken, in Lokalwährung habe er stagniert (M&A: CHF 54,2 Mio.). Der Auftragseingang sei um herbe 44% (39% in Lokalwährung) auf CHF 416 Mio. zurückgegangen und habe daher klar die Vontobel-Prognosen (CHF 593 Mio.) und die Konsenserwartungen (CHF 606 Mio.) verfehlt. Das Unternehmen sei bei seinen Prognosen für GJ 09 geblieben und erwarte weiterhin einen Rückgang gegenüber dem Vorjahr beim Umsatz, Betriebsgewinn und Reingewinn.
Im 4Q 08 sei der Landwirtschaftsmarkt (Kuhn) von der globalen Konjunkturabkühlung noch nicht betroffen gewesen, dies habe sich jedoch in 1Q geändert. Der Umsatz habe zwar in 1Q um 14,3% zugelegt (3,3% organisch und in Lokalwährung), aber die Auftragszahlen seien um 55% auf CHF 142,7 Mio. (oder 67% ohne Akquisitionen) eingebrochen und sei damit deutlich hinter den Analystenschätzungen von CHF 320 Mio. zurückgeblieben. Die Hauptfaktoren seien der Abbau des Auftragsbestands, die allgemeine Unsicherheit, Finanzierungsfragen und sinkende Milchpreise gewesen, und die Folge seien verhaltene Investitionen gewesen.
Die anderen Sparten hätten kein einheitliches Bild gezeigt. Einerseits habe der Umsatz bei allen Sparten außer Municipal (negativer Währungseffekt von 9,7%) über den Analystenerwartungen gelegen. Der Umsatz bei Emhart habe sich dank Ersatzbestellungen als besonders robust erwiesen, er sei um nur 3,2% zurückgegangen.
Andererseits sei der Auftragseingang bei allen Sparten schwächer als von den Analysten angenommen gewesen, erneut mit der Ausnahme von Municipal, obwohl die Wirkung des staatlichen Konjunkturpakets noch nicht zu spüren gewesen sei. Hydraulics sei besonders schwach gewesen und sei 15% hinter der Analystenschätzung zurückgeblieben - ein Minus von 49% gegenüber dem Vorjahr (ohne M&A, in LW).
Bucher habe gemischte Zahlen vorgelegt. Der Umsatz habe positiv, der Auftragseingang negativ überrascht. Trotz der geringen Bewertung (P/B 10E: 0,9, EV/EBITDA 10E: 4,6) würden die Analysten den Titel weiterhin neutral beurteilen, solange keine klaren Anzeichen auf eine Erholung oder wenigstens Stabilisierung hindeuten würden.
Die Analysten von Vontobel Research werden ihre Schätzungen leicht senken, bestätigen aber ihr "hold"-Rating mit einem Kursziel von CHF 110 für die Bucher-Aktie. (Analyse vom 28.04.2009) (28.04.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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