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Richemont "hold"
27.04.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Rene Weber, stuft die Richemont-Aktie (ISIN CH0012731458 / WKN 875863) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" von "buy" auf "hold" herab.
Richemont werde am 15.05. seine Zahlen für 2008/09 (März) veröffentlichen, und die Analysten würden mit einem Umsatz von EUR 5,25 Mrd. (Konsens EUR 5,30 Mrd.) rechnen. Dies wäre ein Rückgang von 1% (organisches Wachstum 0%) gegenüber einem organischen Umsatzwachstum von 16% in 1H 08 und einem organischen Umsatzrückgang von 12% in 3Q 08/09. Die Analysten würden das EBIT auf EUR 950 Mio. (-15%, Konsens EUR 955 Mio.) schätzen, woraus sich ein Margenrückgang von 300 Bp auf 18,1%, bzw. in 2HJ ein Rückgang von 760 Bp auf 12,1% ergebe (1H +80 BP auf 22,8%). Beim Reingewinn würden die Analysten einen Rückgang von 16% auf EUR 807 Mio. erwarten.
Die im März bekannt gegebenen Zahlen der Schweizer Uhrenexporte hätten -27% unter den Erwartungen gelegen und im Vergleich zu Januar/Februar (-22%) sogar eine Beschleunigung des Trends gezeigt, wobei es erstmals zu einem schnelleren Rückgang im Luxussegment gekommen sei. Des Weiteren sei deutlich geworden, dass die Lage insbesondere in den USA und Japan sehr schwach sei. Dies sei auch von den Zahlen des Geschäftsbereichs Watch & Jewelry von LVMH bekräftigt worden (org. W. in 1. Quartal 2009: -41%), das eine starke Position in den USA habe.
Auch Kaufhäuser der gehobenen Klasse wie Neiman Marcus (März: -30%) und Saks (März: -24%) hätten schwache Ergebnisse im März erzielt, was teilweise mit der späteren Ostersaison zu erklären sei. Im Jahr 2007/08 seien 19% des Konzernumsatzes in den Amerikas und 13% in Japan erzielt worden, die Sparte Watches/Jewelry habe 72% des Konzernumsatzes ausgemacht. Richemont habe bereits begonnenen, Arbeitsstellen abzubauen und Kurzarbeit einzuführen, aber auch der rote Zahlen schreibende Geschäftsbereich Leather & Accessories (Dunhill/Lancel) werfe Fragen auf.
Nachdem der Kurs der Richemont-Aktie von seinem Tiefststand um 49% gestiegen ist (lfd. Jahr +4,5%) und das Kursziel der Analysten von Vontobel Research von CHF 22 erreicht hat, ändern sie ihr Rating von "buy" auf "hold". Das letzte Quartal (Jan.-März) im Geschäftsjahr 2008/09 dürfte für Richemont sehr schwierig gewesen sein. Zwar würden die Analysten in 2H 09 eine Verbesserung bei den Uhrenexporten erwarten, würden sie aber kurzfristig mit keiner Wende im negativen Trend auf dem Markt für hochwertige Uhren/Schmuck rechnen, der das wichtigste Segment für Richemont darstelle. Sie würden daher die aktuelle P/E-Ratio von 11,7 für angemessen betrachten. (Analyse vom 27.04.2009) (27.04.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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