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Kühne + Nagel "buy"
21.04.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Kühne + Nagel (ISIN CH0025238863 / WKN A0JLZL) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy" ein.
Aufgrund des sehr starken Ergebnisses im 1Q 2009 hätten die Analysten ihr EPS um 22% beziehungsweise 13% für die GJ 2009 und 2010 angehoben. Der Grund hierfür sei die Kombination aus dem guten Ergebnis des 1Q 2009, angehobenen Erwartungen an den Bruttogewinn wegen gestiegener Bruttomargen, sinkenden Kosten und höherer, interner Ertragskraft.
Nach den zweistelligen Rückgängen im Januar/Februar habe Kühne + Nagel für März einen positiven Volumentrend bei Seefracht (Schrumpfung von nur etwa -5% gegenüber dem Vorjahreszeitraum) gemeldet. Der Bruttogewinn je Container bei Seefracht habe sich um 14% im Jahresvergleich (um Währungseffekte bereinigt) erhöht. Zurückzuführen sei dies auf einen günstigen Mix (positiver Beitrag vom starken Öl- & Gasgeschäft) sowie auf die gute Preisentwicklung. Der Volumentrend bei Luftfracht sei im März negativ geblieben (etwa 15 bis 20% Verlust) und da Luftfracht als Erstes von einer Erholung profitieren dürfte, sei eine nachhaltige Umkehr des Branchentrends noch nicht in Sicht.
Die Kostensenkungsmaßnahmen des Unternehmens seien höchst effizient und würden zu Rekordergebnissen bei den EBIT/Bruttogewinn-Margen führen, insbesondere bei See- und Luftfracht. Die Ziele des Unternehmens zur Reduzierung der Reisekosten (-50%) und Verwaltungskosten (-10%) seien auf gutem Weg. Weitere Kostensenkungen seien abhängig von der Volumenentwicklung. Die EBIT/Bruttogewinn-Margen dürften zumindest kurzfristig auf hohem Niveau von Dauer sein und man sehe zusätzliche mögliche positive Hebeleffekte, wenn die Volumina wieder steigen würden.
Man bleibe, zusammenfassend, davon überzeugt, dass es sich wegen des steigenden Marktanteils auf dem Rücken intensivierter, strategiekonformer Verkaufsbemühungen, der effizienten Kostenkontrolle, die sich in rekordverdächtigen Margen ausdrücke und des soliden Cashflows durch hervorragendes Arbeitskapitalmanagements, um eine interessante Investition handle. Ebenso würden die Analysten unverändert davon ausgehen, dass Kühne + Nagel (erheblich) gestärkt aus der derzeitigen Rezession herauskommen werde.
Aufgrund der angehobenen Prognosen halten die Analysten von Vontobel Research an ihrem "buy"-Rating für die Aktie von Kühne + Nagel bei einem neuen Kursziel von CHF 100 (alt: CHF 75) fest. Die Aktie werde derzeit mit einem P/E 2010E von 16,7, verglichen mit 16,7 von PWTN, 21,1 von EXPD US, 20,5 von CHRW US und 19,2 von Nippon Express (9062 JP) gehandelt. (Analyse vom 21.04.2009) (21.04.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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