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Kühne + Nagel "buy"
20.04.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Kühne + Nagel (ISIN CH0025238863 / WKN A0JLZL) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy" ein.
Kühne + Nagel habe Ergebnisse für das erste Quartal 2009 vorgelegt, die die Analysten-Erwartungen und den Marktkonsens deutlich übertroffen hätten. Der Bruttogewinn sei mit CHF 1.444 Mio. 7% besser als erwartet und im Vorjahresvergleich zwar um 7,1% zurückgegangen, bereinigt von Wechselkursauswirkungen sei er aber um 3,2% gestiegen. Das EBIT von CHF 163 Mio. habe die Erwartungen um 28% übertroffen und sei bereinigt von Wechselkursauswirkungen um nur 9,9% gesunken. Das EPS von CHF 1,09 habe 26% über den Analysten-Prognosen und 30% über dem Marktkonsens gelegen. Bereinigt von Wechselkursauswirkungen sei das EPS um 10,3% zurückgegangen.
Auf Spartenbasis übertrafen Bruttogewinn und EBIT-Zahlen die Prognose der Analysten von Vontobel Research in allen Bereichen. Das Seefrachtvolumen sei um 13% gegenüber 18% für den Gesamtmarkt gefallen, und die Bruttogewinnmarge habe ein absolutes Rekordniveau von 15,6% erreicht. Dank konsequentem Kostenmanagement sei die EBIT/Bruttogewinn-Marge um 80 BP im Jahresvergleich auf 30,9% gestiegen.
Luftfrachtvolumen seien um 17,9% gegenüber etwa 25% für den Gesamtmarkt gefallen, und die Bruttogewinnmarge sei rapide um 24,7% gestiegen (+540 BP). EBIT-/Bruttogewinn habe sich auf 29,6% belaufen, 580 BP höher als die Analysten-Prognose. Vor dem Hintergrund der Alloin-Übernahme sei der Bruttogewinn im Bereich Strassen- und Bahnverkehr um 31% gewachsen, wobei erwartungsgemäß ein negatives EBIT zu verzeichnen gewesen sei. Der Bruttogewinn im Bereich Kontraktlogistik sei wie erwartet ausgefallen, allerdings mit einer besseren EBIT/Bruttogewinn-Marge.
Aufgrund einer kompetenten Verwaltung des Nettoumlaufvermögens sei der Cashflow aus Geschäftstätigkeit mit CHF 236 Mio. gegenüber 1Q08 auf nahezu das Siebenfache gestiegen, was trotz des Erwerbs der Alloin-Gruppe und der Zahlung einer Sonderdividende die Nettoliquidität in der Bilanz von CHF 630 Mio. vor Jahresfrist auf fast CHF 900 Mio. habe steigen lassen.
Insgesamt würden die sehr starken Ergebnisse des ersten Quartals 2009 viele positive Überraschungen mit sich bringen, sowohl im Hinblick auf die Entwicklung des Bruttogewinns als auch die Entwicklung der Betriebsmarge, welche das ausgezeichnete Kostenmanagement widerspiegle. Das Management habe seine Fähigkeit, wirkungsvoll auf die Wirtschaftslage zu reagieren, unter Beweis gestellt und seine Strategie, angeschlagenen Konkurrenten durch verstärkte Vertriebsanstrengungen Marktanteile abzuringen, zeige unmittelbare Erfolge. Obwohl keine Prognosen vorgelegt worden seien und der Abschwung noch längst nicht ausgestanden sei, würden die Analysten der Größenvorteil und die Ausführungsfähigkeiten des Unternehmens mit zusätzlicher Zuversicht erfüllen.
Das "buy"-Rating der Analysten von Vontobel Research für die Kühne + Nagel-Aktie wird bestätigt, das Kursziel wird überprüft. (Analyse vom 20.04.2009) (20.04.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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