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Air Liquide akkumulieren
25.03.2009
Independent Research
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Independent Research, Stefan Röhle, empfiehlt weiterhin, die Aktien von Air Liquide (ISIN FR0000120073 / WKN 850133) zu akkumulieren.
In den Zahlen für 2008 seien die Auswirkungen des Wirtschaftsabschwungs nur eingeschränkt ersichtlich gewesen. Der Umsatz sei um 11% auf 13,1 Milliarden Euro gestiegen. Das bereinigte EBIT sei auf 1,95 Milliarden Euro geklettert. Das Nettoergebnis habe sich auf 1,22 Milliarden Euro erhöht. Im Kernsegment Gas & Services sei bei einem Umsatz von 11,03 Milliarden Euro ein bereinigtes EBIT von 1,95 Milliarden Euro erzielt worden. Im vierten Quartal habe das Segment bei zyklischen Kunden aber teils hohe Nachfragerückgänge verzeichnet. Im Vergleich zu Linde habe Air Liquide nach Ansicht der Analysten 2008 besser abgeschnitten.
Ab 2009 werde der Konzern den Schwerpunkt auf das Kostenmanagement legen. 2009 wolle Air Liquide 250 bis 300 Millionen Euro einsparen. Die Investitionen würden auf 1,6 Milliarden Euro reduziert. Zudem wolle der Konzern das Working Capital optimieren. Das Unternehmen wolle sich 2009 komplett aus dem Brutto-Cash-Flow finanzieren.
Auch wenn für das erste Quartal vom Konzern ein Umsatzrückgang nicht ausgeschlossen werde, werde im Gesamtjahr ein Zuwachs bei Umsatz und Ergebnis erwartet. Im Vergleich zu Linde würden die Analysten den Ausblick für leicht optimistisch halten und daher ihre EPS-Prognosen für 2009 und 2010 auf 4,58 bzw. 4,84 Euro senken. Die entsprechende DPS-Prognose werde auf 2,25 bzw. 2,30 Euro reduziert.
Die Analysten würden Air Liquide für ein defensives Investment halten. Der Konjunkturabschwung werde aber nicht völlig am Unternehmen vorübergehen und die Expansion bremsen. Da Air Liquide in den Schwellenländern weniger stark präsent sei und die Integration von Gaseanbieter und Anlagenbau erst 2007 initiiert habe, würden die Analysten im Branchenvergleich Linde favorisieren. Einen Bewertungsaufschlag gegenüber Linde halte man wegen des höheren operativen Cash Flows für gerechtfertigt. Das Kursziel für die Aktie werde von zuvor 65 Euro auf jetzt 66 Euro erhöht.
Die Analysten von Independent Research empfehlen weiterhin, die Aktien von Air Liquide zu akkumulieren. (Analyse vom 25.03.2009)
(25.03.2009/ac/a/a)
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