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Rieter "hold"
25.03.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Rieter (ISIN CH0003671440 / WKN 869929) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" von "reduce" auf "hold" herauf.
Nach der Vorlage der Ergebnisse in GJ08 seien die Analystenprognosen erneut gesenkt worden. Angesichts des sehr niedrigen Umsatzvolumens in der Textil- und Automobilsparte würden sie nun einen Nettoverlust von CHF 101 Mio. in GJ09 erwarten, was Rieters Gewinnschwelle deutlich unterschreite. Ab 2010 dürfte Rieter langsam, aber sicher zu einer moderaten Rentabilität zurückkehren.
Rieter habe gestern einen gewaltigen Verlust von CHF 400 Mio. ausgewiesen, aber das Unternehmen habe wichtige Schritte zur Umstrukturierung seiner Bilanz ergriffen, indem es fast seinen gesamten Goodwill abgeschrieben und einen riesigen Umstrukturierungsaufwand und Rückstellungen von insgesamt CHF 238 Mio. verbucht habe. Es stehe nach Ansicht der Analysten außer Frage, dass GJ09 ein schreckliches Jahr für Rieter werde, aber das Unternehmen scheine vorbereitet. Am wichtigsten sei, dass Rieter seinen Finanzierungsbedarf für sowohl seine betrieblichen Geschäfte als auch sein umfangreiches Umstrukturierungsprogramm (von GJ08 bis zu GJ11) anscheinend gesichert habe.
Ein weiterer wichtiger Schritt sei die Berufung der Herren Pieper, Spuhler und Schneider an den Verwaltungsrat, da diese (direkt und indirekt) 34% von Rieters Aktien besitzen würden und deswegen hoch motiviert sein sollten, das Unternehmen so schnell wie möglich zu sanieren. Darüber hinaus könnten die neuen Verwaltungsratsmitglieder mehr Druck auf das Management ausüben, sodass dies drastische Umstrukturierungsmaßnahmen effektiv umsetze, um dem derzeitigen Barmittelschwund Einhalt zu gebieten. Vor diesem Hintergrund würden die Analysten glauben, dass alle strategischen Optionen offen bleiben würden.
Rieter sei noch lange nicht aus dem Schneider, aber 2009 könnte die Talsohle darstellen. Es gebe viel zu tun (vor allem in der Automobilsparte), und es werde dauern, bis das Vertrauen der Anleger wiederhergestellt sei. Das Rating werde von "reduce" auf "hold" angehoben, denn das Unternehmen scheine sich nun auf seine Kreditbanken stützen zu können - eine entscheidende Vorbedingung für eine Wende. Die Aktie werde mit einem P/B von 0,8x gehandelt, was vergleichbaren Schweizer Industrieunternehmen entspreche, aber in Rieters BIlanz sei kaum noch Goodwill enthalten. Wegen der großen betrieblichen Unsicherheiten und des düsteren Ausblicks für GJ09 würden die Analysten empfehlen, derzeit abzuwarten.
Die Analysten von Vontobel Research heben das Rating für die Rieter-Aktie von "reduce" auf "hold" bei einem neuen Kursziel von CHF 135 (bisher: CHF 120) an. (Analyse vom 25.03.2009) (25.03.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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