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Vetropack "hold"
24.03.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Vetropack (ISIN CH0006227612 / WKN 871146) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.
Vetropack habe heute gute Zahlen für das GJ 2008 bekannt gegeben. Mit +7,5% gegenüber Vorjahr habe der Umsatz den Analystenerwartungen entsprochen, während sie das EBIT (17,1% Marge) deutlich übertroffen habe. Auch der Nettogewinn habe eindeutig über ihren Schätzungen und dem Konsens gelegen. Mit 10,4% sei die Reingewinnmarge äußerst robust ausgefallen. Allerdings sei das deutlich weniger als die 14,4% vom Vorjahr gewesen, da ein Währungsverlust von etwa CHF 30 Mio. verzeichnet worden sei. Pro Inhaberaktie werde eine Dividende von CHF 35 ausgeschüttet.
Das Umsatzwachstum sei mithilfe einer Mischung aus höheren Mengen und Glaspreisen erzielt worden. Während des gesamten GJ 2008 sei die Produktionskapazität von Vetropak voll ausgelastet gewesen. Das Jahr sei für das Unternehmen in allen Regionen positiv gewesen und es scheine, dass das intensive Modernisierungsprogramm (Investitionen 2008: CHF 96,6 Mio.) nunmehr abgeschlossen sei. Man gehe daher davon aus, dass die Investitionsausgaben in diesem Jahr mit entsprechender Auswirkung auf den FCF auf die Hälfte zurückgehen würden.
In der Veröffentlichung über das GJ 2008 habe das Unternehmen keine Vorschau abgegeben, man erwarte jedoch weitere Informationen während der heutigen Analystenkonferenz. Man gehe zwar davon aus, dass die Preise für Glasflaschen zum Anfang des GJ 2009 noch weiter steigen würden, allerdings scheine der Höhepunkt bereits in Sichtweite. Ebenso würden die Analysten annehmen, dass Vetropak in Zukunft in Osteuropa angesichts der Volatilität der Devisenkurse und des Einbruchs der Verbraucherausgaben mit erheblich schwierigeren Zeiten konfrontiert sein werde (mehr als 50% des Umsatzes).
Um ihre Prognosen nach den starken Ergebnissen im GJ 2008 anzupassen, würden die Analysten weitere unternehmensspezifische Informationen in Bezug auf den kurz- und langfristigen Ausblick benötigen. Da Vetropack stark mit Osteuropa verflochten sei - wo die Konjunkturlage äußerst ungewiss bleibe -, bleibe man diesbezüglich vorsichtig.
Das Rating der Analysten von Vontobel Research für die Aktie von Vetropack lautet "hold", das Kursziel von CHF 1.650 wird überprüft. (Analyse vom 24.03.2009) (24.03.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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