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Swatch Group "buy"
19.03.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Swatch Group-Aktie (ISIN CH0012255151 / WKN 865126) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy".
Gestern habe die Swatch Group ihre Analystenkonferenz abgehalten, was sehr willkommen gewesen sei, da im vergangenen Jahr keine stattgefunden habe. Die Vertreter des Unternehmens hätten ihre optimistische Einschätzung für 2009 bekräftigt und würden bereits im 2. Halbjahr 2009 wieder positives Wachstum voraussehen, würden aber mit einem Rückgang im 1. Halbjahr 2009 rechnen. Im Januar/Februar sei ein zweistelliger Rückgang zu verzeichnen gewesen (Uhrenexporte mehr als -205), aber es habe geheißen, dass bereits im März eine Verbesserung zu sehen sei. Der Optimismus beruhe auf dem Ausverkauf in den unternehmenseigenen Geschäften im Januar/Februar, der positiv (Omega +4%) oder nur leicht negativ (Swatch -4%, ohne USA +2%) ausgefallen sei. Für das Jahr 2009 würden die Analysten weiterhin mit einem organischen Umsatzrückgang von -10% rechnen.
Der Anteil des eigenen Einzelhandelsumsatzes der Swatch Gruppe erreiche bei Uhren 15% (Marke Swatch 35%, Omega 14%), sodass der Inventarabbau im Einzelhandel negative Auswirkungen auf den Umsatz habe, wobei es derzeit nicht erkennbar sei, wann dieser Effekt enden werde. Im Jahr 2009 plane das Unternehmen sein eigenes Netzwerk um 40 bis 50 neue Geschäfte zu erweitern (2008: 360). In den Regionen sei die Entwicklung in den USA (mehr als -20%), Japan und Singapur besonders negativ gewesen, während sie sich in China, Deutschland, Frankreich und sogar in Russland in den ersten 2M09 erfreulich dargestellt habe.
Im Produktionsbereich habe es einige Stornos von Aufträgen gegeben, die jedoch durch Preissteigerungen zwischen 5 und 12% teilweise ausgeglichen werden sollten (die Entscheidung über eine Untersuchung durch die Kartellbehörde sei noch offen). Die Kurzarbeit in der Elektronikdivision habe im Januar begonnen. Bei Microcrystal (Zulieferer für die Mobiltelefonindustrie) werde im April wieder ganztägig gearbeitet werden, während die anderen Unternehmen (Renata, Batterien/ Lasag, Lasergeräte) Kurzarbeit beibehalten würden.
Die Swatch Group sei immer noch (zu) optimistisch für 2009. Sie erwarte bereits im März eine Verbesserung der Situation und rechne im 2. Halbjahr mit erneutem Wachstum. Dieser positive Ausblick basiere auf dem Ausverkauf in ihrer eigenen Einzelhandelskette. Der hohe Lagerbestand des Jahres 2008 sei ein Minuspunkt und wenn sich die Entwicklung der Märkte wie im Januar/Februar fortsetze, wäre keine Bestandsverringerung möglich. Auf der anderen Seite verfüge das Unternehmen immer noch über CHF 0,7 Mrd. an Nettobarmitteln.
Falls die Zahlen für März bereits eine Verbesserung zeigen, würde dies den Aktienkurs stützen, aber die Analysten von Vontobel Research senken ihre EPS-Prognosen um -8% und behalten ihre "buy"-Empfehlung für die Swatch Group-Aktie bei. Das Kursziel werde von CHF 190 auf CHF 180 gesenkt. (Analyse vom 19.03.2009) (19.03.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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