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OC Oerlikon "hold"
17.03.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von OC Oerlikon (ISIN CH0000816824 / WKN 863037) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Oerlikon werde seine Zahlen für das GJ08 am Donnerstag, dem 26. März 2009 vorlegen. Das Unternehmen habe am 4. März bereits vorab einige Schlüsselzahlen bekannt gegeben, die allerdings kein klares Bild von der derzeitige Finanzsituation erlauben würden. Der operative Umsatz sei um 12% bei einem op. EBIT von CHF 281 Mio. zurückgegangen (vor einmaligen Aufwendungen). Das ges. EBIT (vor einmaligen Aufwendungen) habe CHF 203 Mio. betragen. Der Nettoverlust der Gruppe habe CHF 422 Mio. erreicht und deute auf zusätzliche Wertberichtigungen im 2H08 in Höhe von CHF 100 Mio. hin. Die Kreditvereinbarung von 3,5 Nettoverschuldung/EBITDA sei offenbar eingehalten worden.
Die vorgelegten Schlüsselzahlen hätten keinen Aufschluss über die tatsächliche Geschäftsentwicklung der Abteilungen gegeben. Der Umsatz der Solarsparte von CHF 628 Mio. enttäusche, und da nun seit mehreren Monaten nichts über Neuaufträge bekannt geworden sei, würden die Analysten beginnen, in Bezug auf das Potenzial der Solarsparte im GJ09 pessimistisch zu werden, und würden einen Umsatzrückgang um 35% im Vorjahresvergleich bei einer Marge von 8% erwarten.
In den übrigen Sparten (außer Raumfahrttechnologie) habe sich das Geschäftsumfeld nach Erachten der Analysten weiter eingetrübt, und die Rezession werde sich bemerkbar machen. Man erwarte nun einen Rückgang des Gesamtumsatzes auf Konzernebene um 18% im GJ09 auf CHF 3,8 Mrd. bei einer EBIT-Marge von nur 3,7%. Im GJ10 deute sich eine Margenerholung an, die aber in erster Linie auf Kostensenkungen statt auf ein günstigeres Geschäftsumfeld zurückgehe. Insgesamt seien die EPS-Schätzungen der Analysten nach der Vorankündigung um 22% im GJ09 und 28% im GJ10 gesenkt worden.
Angesichts des niedrigeren EPS haben die Analysten von Vontobel Research ihr Kursziel für die Aktie von OC Oerlikon weiter auf CHF 55 (von CHF 70) reduziert und halten in Erwartung der Ankündigung der vollständigen Finanzzahlen in der kommenden Woche an ihrem "hold"-Rating fest. In den vergangenen Wochen habe es um Oerlikon in Zusammenhang mit den Absichten des Hauptaktionärs Renova (von Hr. Vekselberg kontrolliert), der Zusammensetzung des Managements der Gruppe, der Neustrukturierung des Unternehmensportfolios etc. eine Reihe von Gerüchten und Spekulationen gegeben. Solange der Hauptaktionär seine Absichten nicht klar zu erkennen gebe und solange das Risiko von Veränderungen im Management bestehe, die das Vertrauen der Investoren auslöschen könnten, empfehle man entsprechenden Abstand zu halten. (Analyse vom 17.03.2009) (17.03.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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