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VZ Holding "hold"
13.03.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Tobias Brütsch, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie der VZ Holding (ISIN CH0028200837 / WKN A0MMN2) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold".
Die Analysten hätten ihre Schätzungen nach den Ergebnissen für GJ`08 berichtigt. Jetzt würden sie mit einem EPS 09E von CHF 3,63 (-9,6%) und einem EPS 10E von CHF 4,07 (-17,4%) rechnen. Die VZ Holding habe die Analysten mit einem soliden und unerwartet guten Ergebnis für GJ`08 überrascht. Unter den Vermögensverwaltern in der Schweiz und Liechtenstein habe sie zu denjenigen mit dem höchsten organischen, nicht restrukturierungsbedingten Wachstum gehört. Obgleich die AuM-Zahlen leicht über der Erwartungen der Analysten gelegen hätten, würden die niedrigeren Werte für das Nettoneugeld klar zeigen, dass die Wachstumsstory eine Pause einlege.
Die Analysten würden die VZ Holding als Nischenanbieter am Schweizer Vermögensverwaltungsmarkt betrachten. Ihr innovatives Geschäftsmodell, ihre der alternden Bevölkerung halber überlegenen Wachstumsaussichten und das solide Management in der Vergangenheit würden auf längere Sicht die Rückkehr auf den Wachstumspfad gestatten, aber nicht 2009. Zudem sähen die Analysten weder mit Blick auf die Erfolgsrechnung noch hinsichtlich der Bilanz größere Risiken.
Die VZ Holding sei durch die Diskussion über Onshore- und Offshore-Gelder nicht betroffen.
Die VZ Holding werde derzeit mit einem P/E 10E von 7,1 und einem P/B von 1,6 gehandelt. Die Vergleichsgruppe der Analysten werde dagegen gegenwärtig mit einem P/B 09E von 1,7 und einem P/E 10E von 10,2 gehandelt.
Daher passen die Analysten von Vontobel Research ihr Preisziel mit einem Ziel-P/E 10E von 10,0 im Einklang mit der Vergleichsgruppe auf CHF 40 nach unten an (vorher: CHF 48) und belassen ihre Empfehlung für die Aktie der VZ Holding bei "hold". (Analyse vom 13.03.2009) (13.03.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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