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Swisscom "hold"
12.03.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Swisscom (ISIN CH0008742519 / WKN 916234) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold".
Nach Vorliegen der Ergebnisse für das GJ08 hätten die Analysten ihre Zahlen nur leicht angepasst. So hätten sie das EPS 09E um 0,4% erhöht, das EPS 10E dagegen um 3,2% gesenkt. Aufgrund der im Vergleich zum europäischen Telekomsektor überhöhten Bewertung hätten sie ihr Kursziel von CHF 395 auf CHF 350 gesenkt und würden ihre "hold"-Empfehlung bekräftigen.
Im Vergleich zum europäischen Telekomsektor gebe es für Swisscom derzeit keinen wirklichen Impulsgeber. Die Dividendenrendite entspreche derjenigen der europäischen Vergleichsgruppe, die Sektorprämie von 20% (EV/EBITDA) liege sogar noch über dem nach Platzen der Dotcom-Blase verzeichneten Wert (bis 15%), und die Investitionsausgaben von 16% des Umsatzes würden den europäischen Durchschnitt (12%) deutlich übertreffen. Aufgrund dieser hohen Investitionen würden sich sowohl der freie Cashflow wie auch die Ausschüttungsquote verringern.
Obwohl der Ausblick für 2009 eher zu konservativ sein möge, biete der Titel dennoch kaum Kurskatalysatoren. Besonders die Sektorprämie von 20% (EV/EBITDA) gegenüber Europa sei, trotz tieferer Zins- und Steuersätze in der Schweiz, nur teilweise gerechtfertigt. Sollte sich die Konjunktur demnächst erholen, dürften andere Titel einen wesentlich höheren Leverage zeigen.
Aufgrund der im Vergleich zum europäischen Telekomsektor überhöhten Bewertung haben die Analysten von Vontobel Research ihr Kursziel von CHF 395 auf CHF 350 gesenkt und bekräftigen ihre "hold"-Empfehlung für die Swisscom-Aktie. (Analyse vom 12.03.2009) (12.03.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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