|
 |
|
| |
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| - |
- |
0 |
0 % |
/ |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
|
|
- |
- |
| |
|
|
| |
|
|
| |
Panalpina "hold"
12.03.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Panalpina (ISIN CH0002168083 / WKN A0F57E) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold".
Der für das 4. Quartal 2008 ausgewiesene Gewinn habe die Analysten und den Markt enttäuscht. Die Umsatzzahlen hätten die Erwartungen weitgehend erfüllt. Der Bruttogewinn (CHF 434,5 Mio.) sei im Vorjahresvergleich um 3,6% zurückgegangen (um Währungseinflüsse bereinigt +4%) und habe damit 8% über den Erwartungen gelegen. Die Rentabilität hingegen sei enttäuschend ausgefallen. Das EBITDA sei mit CHF 38,2 Mio. 16% hinter der Schätzung der Analysten zurückgeblieben. Das EBIT habe mit CHF 25,5 Mio. 24% unter ihrer Prognose gelegen und entspreche einem Rückgang von 66% im Vorjahresvergleich. Das EBITDA und EBIT hätten jedoch beide im Rahmen der Konsensschätzungen gelegen. Der Reingewinn sei im Jahresvergleich infolge über Erwarten großer Finanzaufwendungen um 80% gefallen und habe die Schätzung der Analysten mit CHF 8,8 Mio. um 56% verfehlt.
Panalpina habe im Geschäftsjahr 2008 901.000 Luftfrachttonnen, 5% weniger als im Vorjahr, transportiert. Dies verfehle deutlich den von Kühne + Nagel erzielten Zuwachs von 2%. Doch Panalpina habe ihren 3. Platz in der Luftfrachtbranche behaupten können. Im Seefrachtgeschäft habe Panalpina mit 1.278.000 TEUR ein Plus von 4% verzeichnet und liege damit über den Wachstumszahlen (2%) von Kühne + Nagel. Allerdings sei das Volumen absolut gesehen nach wie vor mehr als zweimal hinter demjenigen des größten Konkurrenten zurückgeblieben. Daher sei Panalpina im Seefrachtgeschäft global die Nummer vier geblieben.
Die Sparte Supply Chain Management (SCM) habe stark unter dem Rückzug aus Nigeria gelitten, sei der Bruttogewinn doch im Vorjahresvergleich um 8,5% und im 4. Quartal 2008 um 12,6% gesunken. Bereinigt um Währungseffekte und die Auswirkungen des Nigeria-Rückzugs habe die Sparte SCM den Bruttogewinn im Geschäftsjahr 2008 um 1,4% steigern können.
Die Bilanz- und Cashflowzahlen seien nicht im Detail bekannt gegeben worden, doch der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit habe mit CHF 280 Mio. deutlich über den Erwartungen gelegen, weil die Intensität des Net Working Capital markant zurückgegangen sei. Die Nettoliquidität sei um 7% auf CHF 342 Mio. gestiegen.
Die Zielvorgabe für das Geschäftsjahr 2009 beinhalte weder eine Steigerung des Bruttogewinns, noch ein Wachstum des NUV oder eine Ausweitung der EBITDA-Marge. Der Grund seit laut Unternehmen der unsichere wirtschaftliche Ausblick. Man sei aber zuversichtlich, dass man weitere Marktanteile hinzugewinnen könne. Aufgrund der derzeitigen Branchenkonsolidierung sei dies realistisch. Panalpina wolle den Personalbestand um rund 10% kürzen und im Geschäftsjahr 2009 Kosteneinsparungen in Höhe von CHF 130 Mio. realisieren, das seien etwas mehr als von den Analysten erwartet (CHF 100 Mio.) Wegen verschiedener Sonderfaktoren bedürfe die Kostenstruktur des Unternehmens einer genauen Analyse.
Vorerst bekräftigen die Analysten von Vontobel Research ihr "hold"-Rating für die Panalpina-Aktie und prüfen ihr Kursziel von 60 CHF. (Analyse vom 12.03.2009) (12.03.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken