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Pearson neutral
14.03.2002
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust stufen die Aktien von Pearson (WKN 858266) weiterhin mit "neutral" ein.
Pearson zähle weltweit zu den führenden Verlagshäusern. Das Unternehmen sei in über 60 Ländern vertreten mit starken Aktivitäten in Nordamerika (Umsatzanteil 70,5%) und Europa (20,7%, davon 10% in Großbritannien). Insbesondere die Lehrbuchsparte (Pearson Educational) sei in den letzten Jahren sukzessive ausgebaut worden (Prentice Hall, Addison Wesley). Im Schulbuchsegment sei Pearson in den USA unangefochtener Marktführer. Daneben verfüge der britische Medienkonzern mit Penguin und Financial Times über international starke Marken im Buch- und Zeitungsgeschäft. Gegenwärtig setze Pearson v.a. im Erziehungsbereich sehr stark auf den Ausbau der Online- und Internetaktivitäten (bspw. NCS).
Pearson habe im abgelaufenen Geschäftsjahr die weltweite Abkühlung der Werbekonjunktur zu spüren bekommen. So seien die Umsätze der FT-Group um 5% gg. VJ auf 801 Mio. GBP gesunken. Dank der vergleichsweise stabilen Literatur- und Bildungssparten, aber auch konsolidierungsbedingt, hätten die Umsatzerlöse konzernweit dennoch um 9% auf 4,2 Mrd. GBP gesteigert werden können. Das EBIT sei jedoch aufgrund von Sonderabschreibungen um knapp 70% gg. VJ auf 84 Mio. GBP gesunken. Umfangreiche Wertberichtigungen auf Beteiligungen und Finanzanlagen sowie die hohe Zinsbelastung hätten mit -438 Mio. GBP zu einem deutlich negativen Vorsteuerergebnis geführt. Der Nettoverlust belaufe sich auf -391 Mio. GBP.
Der Ausblick für das laufende Geschäftsjahr sei überraschend optimistisch ausgefallen. Insbesondere im wichtigen Bereich Education würden die Briten dank NCS und dem florierenden US College-Geschäft eine erfreuliche Entwicklung erwarten. Trotz der weiterhin schwachen Werbekonjunktur sollte auch im Zeitungsgeschäft dank straffem Kostenmanagements der Turn-around gelingen. In der Literatursparte werde von der Neuerwerbung Dorling Kindersley für 2002 erstmals ein Gewinnbeitrag erwartet. Vorläufig bleibe die Ertragskraft des Konzerns jedoch relativ schwach. Die optisch hohe Bewertung erscheine aufgrund der hohen Konjunktursensitivität des Titels aus heutiger Sicht jedoch vertretbar.
Daher bestätigen die Analysten von Helaba Trust ihr neutrales Rating für die Aktien von Pearson.
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