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Kardex "buy"
10.03.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Serge Rotzer, bewertet die Aktie von Kardex (ISIN CH0018263415 / WKN A0B5H8) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "buy".
Nachdem die Auftragseingänge und der Umsatz bereits bekannt gewesen seien, habe Kardex ein EBIT von EUR 42,3 Mio. gemeldet (Vontobel-Schätzung EUR 42,8 Mio.) und seine Marge von 8,3% auf 9,2% erhöht. Der Reingewinn (EUR 33 Mio.) habe aufgrund eines steuerlichen Verlustvortrags deutlich über den von den Analysten erwarteten EUR 28,6 Mio. gelegen. Kardex werde eine unerwartete Nennwertreduktion von CHF 2,5 vornehmen. Die Bilanz sei mit einer Eigenkapitalquote von 38,5% und einer Nettoverschuldung von EUR 25,4 Mio. (Verschuldungsgrad 0,24) solide.
Ausblick: Aufgrund der hohen Auftragseingänge (Book-to-Bill-Verhältnis: 0,98, Vorjahr: 1,03), der starken Bilanz und des abgeschlossenen Optimierungsprozesses sei Kardex zuversichtlich, gut für ein volatiles Jahr 2009 gerüstet zu sein und seine Position mittelfristig auszubauen.
Es gebe an dem Jahresbericht von Kardex nichts auszusetzen. Die unerwartete Dividende biete eine Rendite von 10,6%, obwohl sich die Ausschüttungsratio mit 28% (vollständig verwässert) bis 32% auf einem normalen Niveau bewege. Der Cashflow sei stark gewesen und damit sei die Bilanz gesund. Bei den Lagerbeständen sei ein leichter Anstieg von 31 Tage auf 38 Tage zu verzeichnen gewesen, aber dies sollte zu verkraften sein. Die Margenentwicklung des Geschäftsbereichs sei gut gewesen, aber die Analysten hätten eine etwas höhere Marge bei Stow erwartet. Es bestehe aber kein Grund, nervös zu werden.
Kardex habe ein solides Ergebnis mit einer starken Bilanz und einem zuversichtlichen Ausblick vorgelegt. Die hohe Dividende sei offensichtlich eine positive Überraschung, die auf solide Erwartungen für 2009 hindeute, da sich Dividenden normalerweise linear entwickeln würden.
Die Analysten von Vontobel Research werden ihre Einschätzungen nur leicht abstimmen und bleiben bei ihrem Kursziel von CHF 46 und ihrer "buy"-Empfehlung für die Kardex-Aktie. (Analyse vom 10.03.2009)
(10.03.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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