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Valiant "hold"
06.03.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Tobias Brütsch, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Valiant (ISIN CH0014786500 / WKN 157770) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Nach der Vorlage des Ergebnisses im GJ 08 hätten die Analysten ihre Zahlen angepasst. Insgesamt würden sie ihre Prognose für EPS 09E und EPS 10E um rund 6% auf CHF 8,63 (bisher: CHF 9,19) bzw. CHF 8,78 (bisher: 9,37) senken. Sie würden ihre "hold"-Empfehlung bei einem unveränderten Kursziel von CHF 190 bestätigen.
Die Analysten hätten an ihrer Ertrags- und Kostenprognose einige kleine Änderungen vorgenommen, die zu einer Verringerung des EPS um ca. 3% führen würden. Die verbleibenden 3% seien auf die Umsetzung der angekündigten Kapitalerhöhung zurückzuführen, da damit auch die Anzahl der von den Analysten für das Jahr 2009 angenommenen Aktien steige.
Die Akquisitionen der Obersimmentalischen Volksbank und der Bank Jura Laufen hätten die Analysten noch nicht berücksichtigt, da diese erst von der im nächsten Monat stattfindenden Generalversammlung bestätigt werden müssten. Diese Akquisitionen würden sich positiv mit ca. 10% auf die Bilanz und mit ca. 5% auf den Gewinn von Valiant auswirken.
Die Analysten würden die Bilanz von Valiant als solide betrachten und seien wegen eventueller Wertberichtigungen oder Verluste bei Finanzinvestitionen nicht besorgt.
Insgesamt sei Valiant aus Sicht der Analysten gut vorbereitet, um durch die wirtschaftlichen Turbulenzen segeln zu können. Wichtig sei dabei jedoch, dass man die erworbenen Neukunden halten könne und bei der Kreditvergabe sehr vorsichtig sei, um steigende Rückstellungen auf dem Weg in die Zukunft zu vermeiden.
Valiant werde zurzeit mit einer P/E-Ratio 10E von 22x gehandelt, also nur etwas besser als Zuger KB, aber deutlich besser als die anderen Schweizer Retailbanken. Eine gewisse Prämie sei aus Sicht der Analysten wegen Valiants geringen Engagements im Privatkundengeschäft gerechtfertigt, aber die Aktie sei nicht günstig. Angesichts der stabilen Aktionärsbasis und der soliden Aussichten sei kein ausgeprägtes Abwärtsrisiko zu erkennen, aber der stolze Preis dürfte auch starke Anstiege verhindern.
Die Analysten von Vontobel Research halten an ihrem "hold"-Rating und am Kursziel von CHF 190 für die Valiant-Aktie fest. (Analyse vom 06.03.2009) (06.03.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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