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Valiant "hold"
04.03.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Tobias Brütsch, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Valiant (ISIN CH0014786500 / WKN 157770) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Valiant habe für 2008 einen Reingewinn von CHF 148,6 Mio. (-2,6%, VontE: CHF 147 Mio.) bekannt gegeben, was genau den Analystenschätzungen entsprochen habe. Die Kundeneinlagen hätten um 8,2% zugenommen und die Kundendarlehen sowie die Hypotheken seien je um 4,6% gestiegen. Valiant werde eine Dividende von CHF 3,10 ausschütten. Im laufenden Jahr erwarte die Bank einen Gewinn im Rahmen des Ergebnisses 2008. Der Betriebsgewinn habe leicht unter den Erwartungen (CHF 209 Mio., -5,4% VontE: CHF 215,6 Mio.) gelegen, sei jedoch durch niedrigere Kosten (CHF 193,4 Mio., +0,2% VontE: CHF 196,4 Mio.) und niedrigere Steuern (Reduktion des Steuersatzes von 22,7% auf 20,3%) wettgemacht worden.
Der Nettoneugeldzufluss von CHF 1,4 Mrd. (2007: CHF 148 Mio., VontE: CHF 1,2 Mrd.) und die verwalteten Vermögen von CHF 13,6 Mrd. (VontE: 13,8 Mrd.) hätten den Erwartungen entsprochen. Wie erwartet habe Valiant wie die Kantonalbanken von einer gestiegenen Kundenbasis profitiert. Die Kundeneinlagen hätten um 8,2% zugenommen und die Kundendarlehen sowie die Hypotheken seien je um 4,6% gestiegen. Die Bilanzsumme habe um 9,1% zugelegt. Die Nettozinsmarge sei wie erwartet gesunken, sei jedoch mit 166 BP nach wie vor eine der höchsten unter den Retailbanken in unserem Anlageuniversum. Das Kosten-Ertrags-Verhältnis liege bei 48%, was im Vergleich mit der Peer-Gruppe gut sei.
Valiant habe die Dividende von CHF 3,10 bestätigt. Der Verwaltungsrat werde an der Generalversammlung 2009 ein neues Aktienrückkaufprogramm über 800.000 Aktien (5% der ausstehenden Aktien) vorschlagen.
Das Ergebnis bestätige die Analystenmeinung über die Schweizer Retailbanken, die nach ihrer Ansicht bei einer wirtschaftlichen Abkühlung solide Aussichten bieten würden. Nach der Veröffentlichung des Ergebnisses werde man die Schätzungen nur geringfügig anpassen. Beim Gewinn werde es keine großen Änderungen geben.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr Kursziel von CHF 190 und ihre "hold"-Empfehlung für die Aktie von Valiant. (Analyse vom 04.03.2009) (04.03.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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