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Swisscom "hold"
04.03.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Swisscom-Aktie (ISIN CH0008742519 / WKN 916234) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold".
Swisscom habe ein Ergebnis vorgelegt, das weitestgehend mit den Erwartungen der Analysten übereingestimmt habe. Der freie operative Cashflow sei um 20% auf CHF 2.476 Mio. gestiegen. Trotz des hohen freien operativen Cashflows sei lediglich die Ausschüttung einer ordentlichen Dividende in Höhe von CHF 19 vorgesehen. Im Gegensatz zum Jahr 2007 sei keine außerordentliche Dividende geplant, da Swisscom seine Nettoverschuldung schneller als ursprünglich angedacht abbauen wolle.
Swisscom erwarte eine Abschwächung der Performance in ihrem Schweizer Geschäft aufgrund von hohem Wettbewerbsdruck, Unbundling und der Wachstumsabschwächung auf dem Mobilfunk- und Breitbandmarkt. Ohne Fastweb rechne Swisscom mit einem Rückgang des Nettoumsatzes um bis zu CHF 300 Mio. auf CHF 9,2 bis 9,3 Mrd. und des EBITDA auf CHF 3,8 bis 3,9 Mrd. und mit Investitionsausgaben von CHF 1,35 Mrd. Für Fastweb werde ein Umsatz von EUR 1,8 Mrd. und ein EBITDA von EUR 560 Mio. erwartet. Die Investitionsausgaben würden mit EUR 415 Mio. veranschlagt. Der operative freie Cashflow der Gruppe inklusive Fastweb werde voraussichtlich bei CHF 2,6 bis 2,7 Mrd. liegen.
Auch wenn die EBITDA-Prognose leicht unter dem Vorjahreswert liege (CHF 4,65 bis 4,75 Mrd. auf Gruppenebene), rechne Swisscom mit einer soliden Zunahme ihres operativen freien Cashflows. Aufgrund der Tatsache, dass Swisscom ihre Ausschüttungsquote gekürzt habe, könnte auch dieser Renditefaktor 2009 fehlen. Da die Analysten auf operativem Niveau keine Impulse sehen würden, seien somit keine Renditekatalysatoren vorhanden.
Das Ergebnis habe der Vorschau entsprochen und sei sehr solide, liege aber leicht unter dem Vorjahr. Obwohl der freie operative Cashflow um 4 bis 8% wachsen sollte, bestehe das Risiko, dass Swisscom auch im Geschäftsjahr 2009 nur eine ordentliche Dividende ausschütten werde, was eine Abweichung von der bisherigen Strategie der Ausschüttung von 50% des freien operativen Cashflows darstelle. Die Analysten könnten daher keinen Auslöser für Kursbewegungen erkennen.
Die Analysten von Vontobel Research werden ihre Prognose und das Kursziel von CHF 395 feinabstimmen, bestätigen jedoch ihre "hold"-Empfehlung für die Swisscom-Aktie. (Analyse vom 04.03.2009) (04.03.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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