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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 43,82 € |
44,14 € |
-0,32 € |
-0,72 % |
24.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| AT0000606306 |
A0D9SU |
- € |
- € |
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Raiffeisen International akkumulieren
20.02.2009
Erste Bank
Wien (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der Erste Bank, Günter Hohberger, stuft die Aktie von Raiffeisen International (ISIN AT0000606306 / WKN A0D9SU) weiterhin mit "akkumulieren" ein.
Raiffeisen International habe diese Woche die klar negativen Zeichen des Marktes erkannt und die Bekanntgabe der Zahlen für 2008 vorgezogen. Während der Jahresüberschuss im Gesamtjahr noch um 17% y/y habe gesteigert werden können, sei das 4. Quartal aber bereits 44% unter Vorjahresquartal gewesen. Hauptgrund dafür sei die beinahe Vervierfachung der Risikovorsorgen in 4Q08 y/y gewesen, womit laut Management bereits für zu erwartenden Kreditausfälle im Jahr 2009 ein gewisses Polster geschaffen worden sei (Zahlen zur Kreditqualität 2008 stünden aber noch aus).
Das Wachstum des Nettozinsergebnisses habe sich auf 25% von der hohen 30%-Region in den Vorquartalen verlangsamt, was auf eine Verlangsamung beim Kreditwachstum von 21% y/y (-2,9% q/q) und beim Einlagenwachstum von 9,3% (-3% q/q) zurückzuführen sei. Zum Ausgleich für die hohen Risikovorsorgen sei die Raiffeisen International im 4. Quartal gehörig auf die Kostenbremse gestiegen. Die operativen Kosten seien nur noch um 7% y/y nach über 25% in den Quartalen davor gestiegen.
Aus Sicht der Analysten der Erste Bank seien die vorgelegten Zahlen für das 4. Quartal 12% über ihren Erwartungen und 22% über Konsensus gewesen, was vorwiegend auf die verminderte Kostenbasis zurückzuführen sei. Andererseits hätten sich die Risikovorsorgen massiv erhöht, was aus heutiger Sicht nicht auf einzelnen großen Kreditausfällen sondern auf dem generellen Wirtschaftsabschwung beruhe. Entgegen der von einigen Marktteilnehmern erwarteten Firmenwertabschreibungen für die Ukraine und für Russland habe die Raiffeisen International aber an den Firmenwerten festhalten können.
Die Analysten würden in ihrem Modell vorerst von keinen Firmenwertabschreibungen im Jahr 2009 ausgehen, weil seit den Akquisitionen im Jahr 2005 und 2006 bereits deutliche Buchwertsteigerungen hätten erzielt werden können. Raiffeisen International werde die detaillierten Zahlen am 26. März vorlegen.
Die Analysten der Erste Bank bleiben aufgrund der anhaltend niedrigen Bewertung von 0,3x Buchwert bei ihrer "akkumulieren"-Empfehlung für die Aktie von Raiffeisen International. Das Kursziel sehe man bei EUR 30. (Analyse vom 20.02.2009) (20.02.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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