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Nobel Biocare "reduce"
11.02.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Christoph Gubler, stuft die Nobel Biocare-Aktie (ISIN CH0037851646 / WKN A0NH9T) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "reduce" ein.
Vor außerordentlichen Posten habe der Konzernumsatz im vierten Quartal 2008 EUR 182,6 Mio. erreicht (VontE: EUR 183,8 Mio., Konsens EUR 175 Mio.). Das EBIT habe EUR 33,9 Mio. betragen (Schätzung Vontobel: EUR 52,0 Mio., Konsens: EUR 44 Mio.). Der Reingewinn habe sich auf EUR 24,9 Mio. belaufen (Schätzung Vontobel: EUR 43,4 Mio., Konsens: EUR 35 Mio.). Das Management gehe im Jahr 2009 von einem "herausfordernden" Umfeld aus und könne aufgrund der geringen Visibilität keine quantitative Vorschau abgeben. Es kündige jedoch an, alle zur Sicherstellung des Wachstums nötigen Schritte zu unternehmen, die Produktivität zu verbessern, Kosten zu reduzieren und das Cashflow-Management weiterzuentwickeln.
Die Resultate würden die Konsensprognosen um 7% (Umsatz), 23% (EBIT) bzw. 29% (Reingewinn) verfehlen. Im vierten Quartal habe das Umsatzwachstum der Gruppe -10,1% auf der Grundlage eines Wachstums in der Lokalwährung von -13,3% (VtE: -7,1%), von Effekten von AlphaBio (1,9%) und von Währungseffekten (1,3%) betragen.
Nordamerika sei um -20,2% in der Lokalwährung (VtE: -8,7%, STMN 1%) gegenüber -1% nach dem dritten Quartal gewachsen, da es an einer Reduktion von Abschlägen gelitten habe.
Europa sei um -11,8% in der Lokalwährung (VtE: -7,5%, STMN 7%) gegenüber -6% nach dem dritten Quartal unter dem Einfluss von Managementproblemen in Deutschland, Großbritannien und in der Schweiz gewachsen.
Asien sei um -0,3% in der Lokalwährung (VtE: -1,2%, STMN -7%) gegenüber 13% nach dem dritten Quartal unter dem Einfluss von niedrigeren Bestellungen der Verteiler gewachsen.
Die übrigen Länder seien um -23,5% in der Lokalwährung (VtE: -10,6%, STMN 6%) gegenüber -5% nach dem dritten Quartal aufgrund einer Unterbrechung der Procera-Importe in Brasilien gewachsen.
Vor Sonderposten habe die Bruttomarge im vierten Quartal 78,8% betragen (VtE 78,7%), die EBIT-Marge sei 20,8% (VtE 28,3%) und die Nettogewinnmarge 15,3% gewesen (VtE: 23,5%), wobei alle Kennzahlen von niedrigeren Volumen, höheren Lizenzgebühren für NobelActive und NobelSpeedy, der Integration von AlphaBio und der Eröffnung der Produktionsstätte von Procera in Japan betroffen gewesen seien.
Der Umsatz, das EBIT und der Nettogewinn von Nobel Biocare hätten im vierten Quartal wegen der einbrechenden Wirtschaft, unternehmensinterner Umstände sowie der geringeren Nachlässe und AR um 7%, 23% bzw. 29% unter den Konsenserwartungen gelegen. Außerordentliche Posten hätten sich mit EUR 14 Mio. positiv auf den Nettogewinn ausgewirkt. Das Management habe eine Reduzierung des Personalstands um 3% (+13% im Jahr 2008) bis zum Ende des ersten Quartals angekündigt, wobei die Analysten von weiteren Kosteneinsparungsmaßnahmen ausgehen würden. Sie würden ihre Schätzungen nach unten korrigieren müssen.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Nobel Biocare-Aktie mit "reduce". Das Kursziel von CHF 15 werde überprüft. (Analyse vom 11.02.2009) (11.02.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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