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TORNOS "hold"
03.02.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, stuft die TORNOS-Aktie (ISIN CH0011607683 / WKN 632630) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.
TORNOS habe heute die Zahlen zum Umsatz und zum Auftragseingang für das GJ08 vorgelegt. Der Umsatz sei um 8,5% auf CHF 262,9 Mio. zurückgegangen (VontE: CHF 266,8 Mio.), und der Auftragseingang sei um 18,2% auf CHF 232,1 Mio. gesunken (VontE: CHF 244,0 Mio.). Damit sei das Unternehmen um 1% bzw. 5% hinter den Erwartungen der Analysten zurückgeblieben. Das Unternehmen habe keinen Ausblick gegeben, werde aber am 16. März 2009 detaillierte Zahlen für das GJ08 veröffentlichen.
Der Abwärtstrend habe sich im 4Q dramatisch beschleunigt und erreiche im Jahresvergleich 46%, sodass das Book-to-Bill Verhältnis nur mehr 0,62 betragen habe. Insgesamt habe der Zusammenbruch bei den Aufträgen im 4Q die Analysten nicht überrascht, da wegen der rückläufigen Nachfrage in nahezu allen Marktsegmenten sowie angesichts des Rückgangs der Investitionen und des Inventarabbaus bei den Kunden ein ähnlicher Trend bei den meisten Schweizer Maschinenherstellern erkennbar sei. Vor diesem Hintergrund und wegen der anhaltend negativen volkswirtschaftlichen Zahlen würden sie erwarten, dass die Investitionsgüterindustrie im 1Q09 noch stärkere Einbußen werde hinnehmen müssen, auf die eine annehmbare Stabilisierung folgen sollte.
Sie würden daher davon ausgehen, dass der Umsatz von TORNOS im GJ09 um 16% zurückgehe, wobei die EBIT-Marge von 2% sehr schwach ausfallen sollte. Abhängig von weiteren Umsatzeinbrüchen könnte das Unternehmen sogar ein geringfügig negatives Betriebsergebnis erwirtschaften. Allerdings würden die Analysten wegen des neutralisierenden Effekts des Nettoumlaufvermögens und der Reduzierung des Investitionsvolumens um 40 bis 50% von keinem Abbau der Barmittel ausgehen.
Die Investitionsgüterbranche stehe angesichts des noch nie da gewesenen Nachfragekollapses in praktisch allen Segmenten vor großen Herausforderungen. Als eines der ersten Unternehmen, die vergangenes Jahr Kurzarbeit eingeführt hätten, scheine TORNOS für den schwierigen Jahresbeginn 2009 gewappnet. Die Aktie notiere bei einer P/B-Ratio von 0,6, darin spiegle sich die hohe Ertragsunsicherheit für das GJ09 wider. Die Analysten würden nur Feinabstimmungen an ihren Schätzungen vornehmen, da sie bereits einen deutlichen Abschwung in diesem Jahr berücksichtigt hätten.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die TORNOS-Aktie mit "hold". Das Kursziel werde von CHF 7,50 auf CHF 7,00 gesenkt. (Analyse vom 03.02.2009) (03.02.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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