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Novo Nordisk "hold"
30.01.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Claudio Werder, stuft die Aktie von Novo Nordisk (ISIN DK0060102614 / WKN A0M9QL) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Die Umsätze seien im 4. Quartal 2008 um 15% (+9% in Lokalwährung) nach oben geklettert. Dies liege 3% unter den Schätzungen der Analysten und 1% über den Konsenserwartungen. Das um die außerordentlichen Kosten im 4. Quartal 2007 bereinigte EBIT sei um 25% gestiegen und liege damit deutlich über den Erwartungen der Analysten (+6%) und den Konsenserwartungen (+13). Mit einem EPS für das Gesamtjahr von Dänischen Kronen (DKK) 15,54 (+16%) plane Novo Nordisk eine Dividendenerhöhung um 33%, was einer Ausschüttung von 38% entspreche.
Novo prognostiziere für 2009 ein lokales Umsatzwachstum von +10% (+15% in DKK) sowie ein EBIT-Wachstum in Lokalwährung von +10% bzw. +19% in DKK (beruhend auf den heutigen Wechselkursen). Gleichzeitig erhöhe Novo seine langfristigen Finanzziele.
Aufgrund einiger Sonderausgaben im 4. Quartal 2007 und eines verbesserten Produktmix (ein geringerer Anteil von Humaninsulin und mehr Insulin-Analogika und NovoSeven) habe der Bruttogewinn mit einem Wachstum von 20% überproportional gesteigert werden können. Nach einem hohen Kostenaufwand infolge der Einstellung von AERx im 4. Quartal 2007 seien die F&E-Ausgaben auf ein normales Niveau zurückgekehrt. Die Kosten für Vertrieb und Marketing seien im Zusammenhang mit dem erwarteten Marktauftritt von Liraglutid um 10% höher ausgefallen.
Das Beratungsgremium der US-amerikanischen Arzneimittelbehörde FDA werde Liraglutid am 2. April erörtern und Novo erwarte, im Anschluss an die Marktzulassung Studien über potenzielle kardiovaskuläre Nebenwirkungen durchzuführen, weitere Einzelheiten seien noch nicht bekannt. Novo rechne Mitte 2009 mit der Marktzulassung in den USA sowie in der EU. Die Marktzulassung in Japan werde im Jahr 2010 erwartet. Die Patientenaufnahme zur Liraglutid-Adipositas-Studie sei abgeschlossen. Ein Aktienrückkauf im Umfang von DKK 6 Mrd. werde für 2009 erwartet. Unter Annahme einer Zulassung von Liraglutid im Jahr 2009 habe Novo seine langfristigen Finanzziele erhöht und peile nun ein jährliches EBIT-Wachstum von 15% und eine Gesamtkapitalrendite von 50% an.
Die Analysten würden die EPS-Schätzungen für 2010 und 2011 um 4% bis 5% erhöhen. Das EPS 2009 dürfte jedoch leicht zurückgehen, was auf höhere Netto-Absicherungskosten zurückzuführen sei, die in diesem Jahr wegen stärkerer Wechselkurse anfallen dürften. Bezüglich der mittelfristigen Umsatzprognosen seien die Analysten etwas vorsichtiger als die Geschäftsleitung. Grund sei die erwartete Markteinführung von Byetta (einmal wöchentlich zu verabreichen) und R1583.
Die Analysten von Vontobel Research erhöhen ihr Kursziel auf DKK 355 und belassen das Rating unverändert bei "hold". (Analyse vom 30.01.2009) (30.01.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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