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OC Oerlikon "hold"
26.01.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von OC Oerlikon (ISIN CH0000816824 / WKN 863037) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.
Oerlikon habe die Vereinbarung über den Verkauf von Esec an BE Semiconductor unterzeichnet und gehe davon aus, dass in einer gesonderten Transaktion ein Management Buyout des Etch-Bereichs von Oerlikon Systems vereinbart werde. Man erwarte, dass die Transaktion mit BESI, abhängig von den üblichen Abschlusskonditionen und Genehmigungen, im April 2009 abgeschlossen sein werde. Die Parteien hätten vereinbart, den Verkaufspreis vertraulich zu behandeln. Etwa 70 der 280 Arbeitsplätze in Cham seien davon betroffen. Zusätzlich würden weltweit 80 Arbeitsplätze in der Esec-Gruppe abgebaut.
Parallel zum Verkauf der zwei Halbleitergeschäfte werde die Konzentration der Konzernstruktur und der Konzernberichterstattung fortgeführt. Wegen seiner gestiegenen Bedeutung werde Oerlikon Balzers daher zum ersten Mal in den Status eines eigenständigen Segments erhoben, und Oerlikon Systems als ehemaliger Teil von Oerlikon Coating werde in Oerlikon Components eingegliedert. Aufgrund des Verkaufs sei Oerlikon Esec nicht länger in diesem Segment enthalten.
Man betrachte die Veräußerungen ganz klar als positive Nachricht, denn die Abhängigkeit von der extrem zyklischen Halbleiterausrüstungsbranche liege jetzt bei nahe Null (ein gewisses Engagement der Konzerneinheiten bleibe bestehen). Da jedoch keine finanziellen Einzelheiten bekannt gegeben worden seien und beide Geschäfte Teile größerer Sparten gewesen seien, würden sich die finanziellen Auswirkungen nicht eindeutig ermitteln lassen.
Man schätze, dass die Höhe des Nettovermögens der verkauften Geschäftsteile höchstens zwischen CHF 0 bis 50 Mio. liege. Der Umsatz im GJ09 sollte sich in der Größenordung von CHF 100 bis 150 Mio. bei einem EBITDA-Verlust von CHF 20 bis 30 Mio. bewegen. Zusammenfassend gehe man davon aus, dass kein nennenswerter Mittelzufluss durch diese Transaktion erfolge. Der EBITDA der Gruppe sollte sich jedoch wegen der Ausklammerung von Verlusten mit positiven Auswirkungen auf die Barmittel verbessern. Damit werden aus der Sicht der Analysten von Vontobel Research zwar die Finanzprobleme des Unternehmens nicht vollständig gelöst, aber Oerlikons Risikoprofil und Zyklizität werden dadurch erkennbar besser, sodass man es als einen Schritt in die richtige Richtung bezeichnen kann.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die OC Oerlikon-Aktie mit dem Rating "hold". Das Kursziel liege bei 70 CHF. (Analyse vom 26.01.2009) (26.01.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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