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OC Oerlikon "hold"
22.01.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von OC Oerlikon (ISIN CH0000816824 / WKN 863037) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Die Analysten hätten ihre Schätzungen für Oerlikon angesichts einer weiteren Verschlechterung der Konjunkturbedingungen im Jahr 2009 überarbeitet. Insbesondere würden sie von einem sehr schwierigen Umfeld für den Investitionsgütermarkt, den Halbleitermarkt, die Textilmaschinenbranche und die Automobilindustrie ausgehen. Sie hätten ihre EPS-Prognose für das GJ09 um 84% auf CHF 2,2 und für das GJ10 um 52% auf CHF 12,3 reduziert.
Angesichts der einsetzenden Rezession und der Kreditverknappung setze der Markt für Textilmaschinen seinen Rückgang fort. Die Nachfrage nach Textilien und Kleidung sei gering und Überkapazitäten in Spinnereien würden dazu führen, dass die Bestellungen von Spinnmaschinen einbrechen würden. Nach dem erwarteten Umsatzrückgang um 39% im Geschäftsjahr 2008 im Bereich Textile erwarte man 2009 einen weiteren Rückgang um 18% auf CHF 1,36 Mrd., was immer noch unter der angepeilten Gewinnschwelle von CHF 1,6 Mrd. liege. Daher werde der Geschäftsbereich weiterhin Verluste machen.
Dem Vakuumgeschäft würden die schwachen Halbleitermärkte, die einen Anteil von rund 10% besitzen würden, und der moderate Rückgang des Verarbeitenden Gewerbes zu schaffen machen. Für das GJ 09 erwarte man einen Umsatzrückgang um 12%. Der Solarbereich habe seit letztem Herbst keine großen Aufträge gemeldet und der Auftragsbestand werde immer dünner. Daher gehe man nun von einem Umsatzrückgang um 15% im GJ09 aus. In der der Coating-Sparte erwarte man einen 8%-igen, bei Drive Systems einen 10%-igen und bei Components einen 7%-igen Rückgang im GJ09, was einem Umsatzrückgang auf Konzernebene um insgesamt 13,1% entspreche.
Auf der Basis ihrer neuen Umsatzerwartungen und Margenannahmen gehen die Analysten von Vontobel Research für das GJ09 von einem EBITDA von CHF 410 Mio. und einem EBIT von CHF 132 Mio. aus (gegenüber CHF 496 Mio. im GJ07). Bei geschätzten Nettoschulden von CHF 1,3 Mrd. zum Jahresende dürfte Oerlikon seine Kreditklausel erfüllen. Mögliche Veräußerungen würden die Belastungen weiter verringern.
Zwar lässt ihr neues Kursziel von CHF 70 die Tür für spekulative Anleger offen, aber aufgrund der hohen Volatilität, des Risikoprofils und der Unsicherheit hinsichtlich der Bilanz und der Schuldensituation halten die Analysten von Vontobel Research an ihrer "hold"-Empfehlung für die Aktie von OC Oerlikon fest. Die Zahlen für das GJ08, die am 26. März vorgelegt würden, würden für mehr Klarheit sorgen. (Analyse vom 22.01.2009) (22.01.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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