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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 585,00 € |
560,00 € |
+25,00 € |
+4,46 % |
17.04/21:46 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| CH0025536027 |
A0J3NX |
- € |
- € |
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Burckhardt Compression "hold"
22.01.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, stuft die Burckhardt Compression-Aktie (ISIN CH0025536027 / WKN A0J3NX) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" von "buy" auf "hold" herab.
Seit zwei bis drei Monaten seien Burckhardts Kundensegmente mit einer deutlichen Nachfrageverschlechterung aufgrund der globalen Konjunkturabkühlung konfrontiert. Zusätzlich senke der massive Rückgang des Ölpreises die Renditen aus neuen Öl- und Gasprojekten erheblich. Aufgrund der schnellen Veränderung der Marktbedingungen haben die Analysten von Vontobel Research ihre Prognosen zum Auftragseingang für neue Maschinen von Burckhardt Compression nach unten korrigiert und ihre Margenannahmen für die Zeit ab 2009e herabgesetzt. Entsprechend sinke ihr Kursziel von CHF 240 auf CHF 160, dies biete nur ein begrenztes Aufwärtspotenzial von 22%.
Burckhardt erzeuge rund 50% seiner Umsätze in der Öl- und Gasverarbeitung (OPG) und der Chemieindustrie, die beide einen starken Nachfragerückgang zu verkraften gehabt hätten. Als Folge sei die Kapazitätsauslastung der OPG- und Chemieanlagen schnell zurückgegangen (z. B. durchschnittliche US-Raffineriekapazität weniger als 85%). Weitere 25% der Umsätze würden aus dem industriellen Gasgeschäft stammen, wo der Markt zwar noch gesund sei, aber der Abschwung in der Stahlindustrie könnte Burckhardts Sparte für O2-Kompressoren in Mitleidenschaft ziehen. Die übrigen 25% der Umsätze würden im LNG/LPG-Geschäft erwirtschaftet, wo ein attraktiver langfristiger Trend vorherrsche, die Investitionsaktivität derzeit aber ausgesetzt sei.
Nach einem stabilen GJ08 (das im März 2009 ende) rechne man bei den Bestellungen neuen Maschinen mit einem Rückgang von 25% im Jahr 2009 und 15% im Jahr 2010, während das Service- und Wartungsgeschäft stabil bleiben sollte (25% des Umsatzes). Den Erwartungen zufolge werde der Konzernumsatz ab 2009 allmählich zurückgehen (2009: -4,4%, 2010: -9,7%). Die EBIT-Marge werde voraussichtlich von 24,4% (2007) auf 12,6% (2010) sinken.
Die jüngsten Marktentwicklungen hätten sich noch nicht negativ auf den Auftragseingang bei Burckhardt ausgewirkt. Allerdings vermute man, dass die aktuellen Aufträge von Großprojekten stammen würden, die vor der globalen Konjunktureintrübung gestartet worden seien. Daher könnte die Pipeline an Neuaufträgen bald an Umfang verlieren.
Die Analysten von Vontobel Research stufen die Burckhardt Compression-Aktie deshalb von "buy" auf "hold" zurück, weisen aber dennoch auf die hochqualitativen Eigenschaften des Unternehmens hin. Es könne ausgezeichnete Rentabilitätswerte (Rendite auf das eingesetzte Kapital (ROCE) von 35%), starke Bilanzkennzahlen (Nettoliquidität von CHF 92 Mio., Eigenkapitalquote von 51%) und eine hohe Prognosesicherheit von acht bis zwölf Monaten vorweisen. (Analyse vom 22.01.2009) (22.01.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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