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Komax "hold"
21.01.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Komax (ISIN CH0010702154 / WKN 907324) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.
Komax habe gestern die vorläufigen Ergebnisse für das GJ08 veröffentlicht (Umsatz, Bestellungseingang und EBIT). Die Zahlen hätten die Analysten und den Markt enttäuscht, vor allem was das erwartete EBIT für das GJ08 (9%) betreffe (VontE: 11,8%). Nach dieser Vorschau und in Anbetracht des eingebrochenen Markts für Investitionsgüter in den letzten zwei bis drei Monaten hätten die Analysten ihre Umsatzprognosen für 09E um 10% und für 10E um 9% und ihre EPS-Prognosen für 09E um 37% und für 10E um 35% reduziert. Das Kursziel hätten sie von CHF 68 auf CHF 60 zurückgenommen.
Komax habe im 1. Halbjahr 2008 sehr gut abgeschnitten, habe aber im November einen starken Einbruch der Nachfrage aus der Kfz-Industrie nach Kabelverarbeitungsgeräten zu verkraften gehabt, da die Autowerke seiner Kunden nicht ausgelastet gewesen seien. Außerdem würden ungünstige Devisenkursentwicklungen, insbesondere des US-Dollars, die Umsätze (-4,5%) und die Betriebsmarge beeinträchtigen (Vontobel-Schätzung: 100 bis 150 Basispunkte).
2009 scheine ein sehr schwieriges Jahr zu werden, da die Kunden ihre Aufträge weiterhin zurückhalten würden. Das Management habe zumindest bekannt gegeben, dass der Auftragsbestand in den Sparten Medtech und Photovoltaik Anfang 2009 hoch gewesen sei. Die Analysten würden jedoch fürchten, dass das Photovoltaikgeschäft, wo Komax beträchtliche Geldsummen in Kapazitätserweiterungen und Produktentwicklungen investiert habe, im Jahr 2010 in Mitleidenschaft gezogen werden könnte, falls die Kreditmärkte sich nicht erholen würden und die staatlichen Konjunkturprogramme nicht die erwartete Wirkung hätten. In diesem Fall könnten neue Solarprojekte gefährdet sein und das Risiko von Auftragsstornierungen ansteigen.
Aufgrund der dramatischen Verschlechterung des Marktumfelds für Investitionsgüter, insbesondere im Hinblick auf die Automobilindustrie, hätten die Analysten ihre Prognosen für die nächsten zwei Jahre gesenkt. Sie würden auch bezweifeln, dass das Solargeschäft von weiteren Regierungsmaßnahmen merklich profitieren werde. Das Geschäft von Komax sei nun stärker von Kundenprojekten abhängig und damit volatiler geworden. Der EBIT dürfte deshalb stärker als früher auf Nachfrageänderungen reagieren. Da ein äußerst schwieriges Jahr bevorstehe, würden die Analysten grundsätzlich nicht zum Kauf von Titeln aus der Schweizer Maschinenindustrie raten. Das gelte auch für Komax.
Das "hold"-Rating der Analysten von Vontobel Research für die Aktie von Komax bleibt bestehen. (Analyse vom 21.01.2009) (21.01.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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