|
 |
|
| |
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| - |
- |
0 |
0 % |
/ |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
|
|
- |
- |
| |
|
|
| |
|
|
| |
STRABAG SE halten
12.01.2009
Raiffeisen Centrobank
Wien (aktiencheck.de AG) - Klaus Ofner, Analyst der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie des österreichischen Unternehmens STRABAG SE (ISIN AT000000STR1 / WKN A0M23V) von "kaufen" auf "halten" herab.
Zum Anlass der Veröffentlichung der 3Q 08 Ergebnisse, die insgesamt im Rahmen der Erwartungen gelegen hätten, sei das Ziel einer Bauleistung von EUR 13,3 Mrd. in 2008e bestätigt worden. Die Zielsetzung einen operativen Gewinn von EUR 400 Mio. zu erreichen sei ebenfalls bekräftigt, jedoch bereits als ambitioniert bezeichnet worden. Dafür müsste im 4Q 08 der operative Gewinn um etwa 35% und die operative Marge um etwa 30 BP im Jahresvergleich gesteigert werden. Dem stünden Wachstumsraten von 10,7% und 18,0% und um 22 BP und 33 BP fallende operative Gewinnspannen in 2Q 08 und 3Q 08 entgegen.
Auch für 2009 sei der Ausblick etwas vorsichtiger formuliert worden. Die Analysten würden in ihren Schätzungen von einem operativen Gewinn von EUR 365 Mio. in 2008e ausgehen und eine Steigerung der Bauleistung um 13,1% in 2009e erwarten. Diese sei aber vorwiegend auf Konsolidierungseffekte zurück zu führen die sich aus den zahlreichen Akquisitionen in 2008 ergäben. Für 2010e würden die Analysten eine rückläufige Bauleistung um 3,5% und eine weitere Verschlechterung der Gewinnspannen erwarten. Risikofaktoren ihrer Planungsannahmen seien das Ausmaß von Auftragsstornierungen und Auftragsverschiebungen, das Ausmaß der Abnahme von Auftragseingängen und die Tiefe der Konjunktureintrübung in Osteuropa.
STRABAG SE sei die Nummer 1 in Deutschland, Österreich und der CEE-Region und verfüge über eine starke eigene Rohstoffbasis. Der Konzern habe unter westlichen Bauunternehmen den höchsten CEE-Anteil am Umsatz. Allerdings sei die Bauwirtschaft stark von Konjunkturzyklen und im Bereich von Infrastrukturprojekten von Staatsausgaben abhängig. Zudem würden geringere Margen und große Projektvolumina das Risiko von Verlusten in einzelnen Projekten erhöhen.
Basierend auf verschiedenen Bewertungsmethoden und angesichts des sich weiter eintrübenden Umfeldes reduzieren die Analysten der Raiffeisen Centrobank ihr Kursziel auf EUR 19,00 und stufen die Aktie von STRABAG SE von "kaufen" auf "halten" zurück, da nach ihrer Einschätzung das Risiko/Rendite Profil keine "kaufen"-Empfehlung mehr rechtfertigt. Neben einer weiteren Kürzung ihrer Schätzungen laste vor allem die ansteigende Nettoverschuldung (Konsolidierungseffekte) auf der Unternehmensbewertung. (Analyse vom 12.01.2009) (12.01.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken