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TORNOS "hold"
20.01.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, stuft die TORNOS-Aktie (ISIN CH0011607683 / WKN 632630) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.
Die Gewinnwarnungen von Mikron und GF Agie Charmilles hätten deutlich gemacht, dass der Abwärtstrend im Maschinenbau in den letzten zwei bis drei Monaten rasant an Fahrt gewonnen habe. Daher seien die Analysten überzeugt, dass bei TORNOS die Maschinennachfrage genauso einbrechen werde. Aus diesem Grund hätten die Analysten ihre EPS-Prognosen für GJ08 um 18%, die Prognosen für GJ09 um 65% und jene für GJ10 um 61% reduziert.
Man erwarte in den kommenden Quartalen eine dramatische Entwicklung der EBIT-Marge, die von ihrem Höchststand bei über 10% (GJ 07E) auf rund 2% (GJ 09E) sinken dürfte. Anders als Mikron oder GF AgieCharmilles dürften realistische Aussichten bestehen, dass TORNOS einen Nettoverlust ausweisen müsse. Nach Erachten der Analysten müsse das Unternehmen jedoch bald über Kapazitätskürzungen entscheiden, da die Möglichkeit der staatlich subventionierten Kurzarbeit höchstens 18 Monate lang genutzt werden könne. In dieser Lage würden möglicherweise Restrukturierungskosten anfallen, die schwer vorherzusagen seien.
Nach der verheerenden Entwicklung des Sektors in den letzten zwei bis drei Monaten erwarte man vor Mitte 2010 keine nachhaltige Erholung. TORNOS könnte allerdings eines der ersten Unternehmen sein, das von einer Erholung profitiere, da es in einem breiten Spektrum der unterschiedlichsten Branchen wie Medizintechnik, Elektronik, Automobile, Uhren und Mikromechanik tätig sei, deren Investitionsbudgets auf Änderungen der Konjunktur sehr empfindlich reagieren würden.
Im aktuellen Konjunkturumfeld mit starken Einbrüchen in der Investitionsgüterbranche praktisch aller Wirtschaftssektoren würden die Analysten dazu raten, den Maschinenbausektor als solchen zu meiden. TORNOS notiere bei einem P/B von nur 0,7, doch es sei derzeit noch unklar, ob es den Sturm unbeschadet überstehen werde.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die TORNOS-Aktie mit "hold". Das Kursziel liege bei CHF 7,50. (Analyse vom 20.01.2009) (20.01.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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