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Lindt & Sprüngli "hold"
20.01.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Die Analystin von Vontobel Research, Claudia Lenz, stuft die Aktie von Lindt & Sprüngli (ISIN CH0010570759 / WKN 859568) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.
Lindt & Sprüngli habe 2008 einen Umsatz von CHF 2,94 Mrd. erzielt (-0,2%) und damit sowohl die Markterwartungen als auch die Prognosen der Analysten leicht verfehlt. Die schwachen Wechselkurse von USD und EUR im Vergleich zum CHF hätten das Ergebnis in Höhe von -6,0% stark negativ beeinflusst. Die abschließenden Zahlen für das Geschäftsjahr 2008 würden am 17. März 2009 veröffentlicht. Laut Lindt & Sprüngli sei man zuversichtlich, die angestrebte Verbesserung der EBIT-Marge um 20 bis 40 Bp zu erreichen. Die Analysten würden von einem Plus um 20 Bp auf 12,2% ausgehen und damit am unteren Ende der Zielspanne liegen.
Die schlechte Verbraucherstimmung, die insbesondere im 2. Halbjahr 2008 und während der wichtigen Weihnachtssaison vorgeherrscht habe, habe im Jahr 2008 deutliche Auswirkungen gehabt. Das organische Umsatzwachstum von +5,8% für das Geschäftsjahr 2008 zeige, dass die Verlangsamung im 2. Halbjahr 2008 (org. +3,7%) stärker als erwartet ausgefallen sei, und liege geringfügig unter Lindt's Zielwachstum von +6 bis 8% pro Jahr.
Die Schwäche in den wichtigen deutschen (20% Umsatzanteil, 1H org. +1,5%) und italienischen (14% Umsatzanteil, 1H org. 1,5%) Märkten habe sich im 2. Halbjahr 2008 fortgesetzt und auch in den USA sei die Verlangsamung weiter gegangen. Dennoch sei Lindt & Sprüngli in der Lage gewesen, weitere Marktanteile zu gewinnen, da ihre Marken Lindt und Ghiradelli dank des erweiterten Vertriebs der Marke Lindt im Großhandel noch Wachstumsrekorde in den USA erzielt hätten, während das Wachstum im unternehmenseigenen Einzelhandel stärker als erwartet abgenommen habe. Trotz der schwierigen Marktsituation habe Lindt sein zweistelliges Wachstum in einigen aufstrebenden Märkten wie Kanada, Skandinavien, Russland, Polen und sogar Österreich fortgesetzt.
Während im Geschäftsjahr 2008E noch ein organisches Wachstum von +5,8% erreicht werde, habe das Plus in den Vorjahren jeweils noch im ausgezeichneten zweistelligen Bereich gelegen. 2009 dürfte keine Besserung bringen, drücke die schlechte Konjunktur doch auf die Konsumentenstimmung. Bisher habe das Unternehmen sein mittelfristiges Ziel eines organischen Wachstums von jährlich +6 bis 8% noch nicht bestätigt. Lindt's Aktienkurs sei im letzten Jahr massiv um -43% eingebrochen; der Grund seien Zweifel an der Rezessionsresistenz des Schokolodeverbrauchs und den Zukunftsaussichten. Gleichwohl sei Lindt mit einer P/E-Ratio 2010E von 15,6 inzwischen bei einem historisch tiefen Wert angelangt und die Analysten könnten kaum noch Abwärtsrisiken erkennen.
Die Analysten von Vontobel Research halten am "hold"-Rating für die Lindt & Sprüngli-Aktie fest. Das Kursziel werde bei CHF 32.000 gesehen. (Analyse vom 20.01.2009) (20.01.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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