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Richemont "buy"
19.01.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Rene Weber, bewertet die Richemont-Aktie (ISIN CH0012731458 / WKN 875863) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "buy".
Im Weihnachtsquartal (3Q08/09) sei der Umsatz von Richemont um 7% auf EUR 1.552 Mrd. zurückgegangen, wobei der organische Umsatz um 12% nachgegeben habe, während sich Währungseffekte mit 5% positiv ausgewirkt hätten. Der Umsatzrückgang sei in sämtlichen Regionen und Geschäftsbereichen merkbar gewesen. Was die Geschäftsbereiche betreffe, so habe sich der Einbruch in allen Divisionen im zweistelligen Bereich bewegt, wobei Schreibinstrumente (org. -17%) am stärksten eingebrochen seien, aber auch die wichtigste Division, Schmuck, sei um 12% (org.) zurückgegangen, gefolgt von Uhren (-11%). In den 9M08/09 habe das organische Wachstum 5% (1H08/09 16%) und währungsbereinigt 3% betragen.
Die Umsatzzahlen für 3Q08/09 blieben hinter den Konsenserwartungen (EUR 1.67 Mrd., organisches Wachstum -6%) und auch hinter den Schätzungen der Analysten von Vontobel Research zurück (EUR 1.61 Mrd., organisches Wachstum -10%). Erwartungsgemäß sei der stärkste Rückgang auf dem amerikanischen Kontinent verzeichnet worden (-28%). Hier sei das Minus noch größer ausgefallen als von den Analysten erwartet, was allerdings nach den Zahlen von Tiffany (USA: -35%) keine große Überraschung mehr gewesen sei.
Auch Japan habe einen deutlichen Einbruch (org. -18%) verzeichnet, in Europa sei der Umsatz 9% (org.) zurückgegangen. Selbst in der Asien-Pazifik-Region sei kein Wachstum mehr erzielt worden (org. -2%). Die Ausnahme habe China mit einem Plus von 24% (org.) gebildet. Der Monat Dezember sei mit einem Minus von 12% (zu den aktuellen Wechselkursen) sogar noch schwächer gewesen als das Gesamtquartal (Okt. +2%, org. -2%). Richemont erwarte in absehbarer Zukunft keine Erholung und werde die notwendigen Schritte einleiten. Man gehe davon aus, dass das Unternehmen besser reagieren werde als in der letzten Rezession (2001 bis 2003), als die Marge drastisch zurückgegangen sei. Mit einer Nettoliquidität von EUR 642 Mio. weise das Unternehmen eine starke Bilanz auf.
Das Weihnachtsquartal sei noch schwächer gewesen als erwartet. Dies sollte sich heute negativ auf den Kurs der Aktie auswirken. Der von den Analysten von Vontobel Research für das 2H08/09 prognostizierte Umsatzrückgang von 10% (org.) könnte sich als etwas zu optimistisch herausstellen und sie werden ihre Schätzung erneut reduzieren. Kurzfristig dürften keine positiven Nachrichten zu erwarten sein, allerdings werde die Aktie derzeit zu einem P/B von 1,3 gehandelt, sodass man hier kein nennenswertes Abwärtspotenzial mehr sehe.
Aus der Sicht der Analysten von Vontobel Research war dies die bisher schlechteste Weihnachtssaison seit Jahren, sie halten aber an ihrem "buy"-Rating für die Richemont-Aktie fest. Das Kursziel werde bei CHF 26 gesehen. (Analyse vom 19.01.2009) (19.01.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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