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SGS "hold"
16.01.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Michael Foeth, bewertet die SGS-Aktie (ISIN CH0002497458 / WKN 870264) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold".
Nach den soliden Zahlen zum GJ08 von gestern mit über den Erwartungen liegendem Betriebsergebnis haben die Analysten ihre Schätzungen zum Umsatzwachstum im GJ08 leicht auf nun 7,3% angepasst und ihre Margenprognose etwas auf 16,6% angehoben. Sie hätten die EPS-Prognose für das GJ09E um 9,4% und für das GJ10E um 6,6% nach oben revidiert. Grundlage seien ihre neuen Margenschätzungen, die höhere Basis im GJ08 und das angekündigte Aktienrückkaufprogramm über CHF 250 Mio.
Es sei schwierig, eine Wachstumsprognose für SGS für das Geschäftsjahr 2009 zu erstellen (selbst die Geschäftsleitung mache keine sehr genauen Angaben), da sich die Wachstumsdynamik für die verschiedenen Bereiche und Regionen in vieler Hinsicht unterscheide und von einer Vielzahl an Variablen abhängig sei, zum Beispiel vom Wirtschaftswachstum, Rohstoffpreisen, der Demografie, Kreditverfügbarkeit, dem gesetzlichen Umfeld und Änderungen der Vorschriften, Sicherheitsvorschriften, Auslagerungstendenzen und neuen Geschäftsgelegenheiten, die oftmals von SGS selbst geschaffen würden.
Sicher sei jedoch, dass ein Teil der meisten Bereiche von SGS vom globalen Wirtschaftswachstum abhängig sei (man schätze zu ungefähr einem Drittel), und dass dieses Wachstum sich unweigerlich verlangsamen werde. Man erwarte eine Verringerung in der Division Mining Services aufgrund geringerer Schürfungsaktivität, in der Division Automotive Services im Bereich der gewerblichen Inspektionen, in der Division Government Services aufgrund verringerter Importvolumen, in der Division Industrial Services aufgrund verzögerter Infrastrukturprojekte, und in der Division Oil, Gas & Chemicals Services aufgrund nachlassender Nachfrage nach raffinierten Produkten von industriellen Endverbrauchern.
An der Analystenkonferenz habe SGS keine Einzelheiten zu den Zielen für das GJ09 geliefert. Das Management erwarte für alle Divisionen ein Umsatzwachstum und räume der Bewahrung der Margen hohe Priorität ein, d. h. einer Betriebsmarge von 16,8%. Die Analysten von Vontobel Research halten diese Prognose mit Annahme einer stabilen Marge im aktuellen Umfeld für sehr optimistisch. Aufgrund des um 9,4% höheren EPS für das GJ09 würden sie das Kursziel auf CHF 1.200 (von 1.050) erhöhen. Dies entspreche einem Aufschlag von 20% zu den 2 Hauptkonkurrenten. Der Titel werde zu einem P/E 09 von 13,7 gehandelt.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "hold"-Rating für die SGS-Aktie. (Analyse vom 16.01.2009) (16.01.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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