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Verbund halten
12.01.2009
Raiffeisen Centrobank
Wien (aktiencheck.de AG) - Teresa Schinwald, Analystin der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie von Verbund (ISIN AT0000746409 / WKN 877738) von "kaufen" auf "halten" herab.
Verbund habe in den letzten Jahren von starken Strompreisen und der günstigen Kostenstruktur seiner Wasserkraftproduktion profitiert. Deshalb würden die Analysten ein starkes Ergebnis für das Geschäftsjahr 2008 erwarten. Verbund verkaufe seine Produktion ein Jahr im Voraus. Da die Strompreise für 2009 im Zuge der vergangenen Ölpreisrally ebenfalls sehr hoch gewesen seien, würden die Analysten auch für 2009 mit Gewinnsteigerungen rechnen. Das Investitionsprogramm des Verbund in der Türkei, aber auch in Österreich sei weiterhin auf Schiene und das Unternehmen sollte aufgrund seiner außergewöhnlichen Cashflow-Stärke auch von den Folgen der internationalen Kreditklemme wenig betroffen bleiben.
Die Strompreise seien jedoch im Zuge des Ölpreisverfalls im zweiten Halbjahr 2008 zurückgegangen und würden derzeit unter dem Niveau liegen, zu dem sich das Unternehmen seine Produktion für 2009 abgesichert habe. Deshalb würden die Analysten von einer sich abschwächenden Gewinndynamik für das Jahr 2010 ausgehen, auch wenn sie im zweiten Halbjahr 2009 mit einer Erholung der Energiepreise rechnen würden.
Das Unternehmen habe äußerst günstige Kostenstruktur im europäischen Vergleich. Das Ergebnis 2009 sei weitreichend durch die Absicherung der 2008er Rohstoffpreise gesichert. Ein defensives Geschäft und hohe Cashflows würden Effekte des Wirtschaftsabschwungs dämpfen.
Das Gewinnwachstum sei durch Ölpreiskollaps ausgebremst worden. Die Gewinnerwartungen des Marktes seien noch viel zu hoch. Die Bewertung sei im Vergleich zu anderen Stromproduzenten relativ hoch.
Auch wenn die Bewertungskennzahlen des Verbund so günstig seien wie zuletzt Anfang 2004, habe sich die Prämie zu den Vergleichsunternehmen wenig reduziert.
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank reduzieren ihr Kursziel auf EUR 41 aufgrund der schwächeren Gewinnerwartungen und höheren Kredit- und Risikokosten und senken ihre Empfehlung für die Verbund-Aktie von "kaufen" auf "halten". (Analyse vom 12.01.2009) (12.01.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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