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Lloyds TSB halten
04.03.2002
SchmidtBank
Die Analysten der SchmidtBank bewerten die Lloyds TSB-Aktie (WKN 871784) mit "halten".
Das Jahresergebnis bei der britischen Bank habe die Marktteilnehmer enttäuscht. Eine unerwartet hohe Rückstellung für Engagements in Argentinien über 100 Mio. Pfund und weitere Einstellungen in die Risikovorsorge in Höhe von 692 Mio. Pfund hätten das Ergebnis belastet. Der Gewinn nach Steuern habe sich auf 3.550 Mio. Pfund belaufen, nach 3.860 Mio. Pfund im Vorjahr. Der erfolglose Versuch, Abbey National zu übernehmen, habe ebenfalls Bremsspuren hinterlassen.
Dieses Unterfangen habe mit 16 Mio. Pfund zu Buche geschlagen. Restrukturierungskosten für die EDV-Infrastruktur und Personalabbau hätten Aufwendungen über 217 Mio. Pfund verursacht. Die negative Börsenentwicklung im vergangenen Jahr habe bei den Investments der Tochter Scottish Widows ein Minus von 648 Mio. Pfund hervor gerufen, da die Wertpapierbestände zu Marktwerten bilanziert werden müssten.
LIoyds habe die Aufwands-Ertrags-Relation als Maßgröße für die Effizienz bei Kreditinstituten gegenüber dem Vorjahr von 43,4% auf 42,9% nochmals verbessern können. Dennoch könne sich das Unternehmen dem negativen Trend in der Bankbranche offensichtlich nicht länger entziehen. Die Erhöhung der Risikovorsorge spreche hier eine deutliche Sprache. Auch sei die Eigenkapitalrendite von 28,1% in 2000 auf 23,5% in 2001 abgeschmolzen.
Vor dem Hintergrund der nachlassenden Dynamik in Verbindung mit den Risiken im Kreditgeschäft haben wir die Gewinnschätzungen nach unten korrigiert. Im Hinblick auf die Bewertung meine man, dass die Aktie daher ein angemessenes Bewertungsniveau aufweise. Auf Basis der Gewinnschätzung von 47,5 Britische Pence für 2002 errechne sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 14,9.
Angesichts der bestehenden Unsicherheitsfaktoren und des negativen Branchenumfelds stufen die Analysten der SchmidtBank die Lloyds TSB-Aktie auf "halten" zurück.
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