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Credit Suisse "hold"
17.12.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Teresa Nielsen, Analystin von Vontobel Research, stuft die Credit Suisse-Aktie (ISIN CH0012138530 / WKN 876800) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold" ein.
Nach der kürzlichen Gewinnwarnung von CHF 3 Mrd. für Oktober/November 2008 hätten die Analysten ihre Prognosen angepasst. Sie hätten ihre EPS-Prognosen für 2008 und 2009 von CHF -1,28 und CHF 4,72 auf CHF -5,97 und CHF 3,04 gesenkt. Da sie davon ausgehen würden, dass der Großteil des Nettoverlustes auf Wertberichtigungen und Handelsvelusten beruhe, hätten sie ihre Prognosen für die Investmentbank substanziell gesenkt. Aufgrund der anhaltend schwachen Finanzmärkte und des möglichen Einflusses der Investmentbank auf die Reputation des Private Bankings hätten die Analysten auch die Prognosen für das Private Banking nach unten korrigiert.
Nach der Auffassung der Analysten werde Credit Suisse wie auch die gesamte Bankbranche weiterhin mit Schwierigkeiten zu kämpfen haben, solange die westlichen Industriestaaten vor einer Rezession stünden und schlechte Wirtschaftsindikatoren die Finanzmärkte belasten würden. Die weitere Entwicklung hinsichtlich Wertberichtigungen, Handelsverlusten, Rückgang bei Unternehmenskrediten, Wertverlusten der Eigenverschuldung, Goodwill-Abschreibung und allgemein der Rentabilität des Investmentbanking-Geschäfts sei schlecht vorhersehbar. Allerdings gebe es auch Positives:
Die Analysten würden mit einem starken Rückgang des Bruttoengagements im Leveraged-Finance- und CMBS-Geschäft (-48%) und des Nettoengagements im RMBS- und CDO-Geschäft (-28%) für das 4. Quartal 2008 rechnen, was die Wahrscheinlichkeit möglicher weiterer Kursverluste senke.
Credit Suisse sei nach wie vor eine der weltweit am besten kapitalisierten Banken, seit am 16. Oktober 2008 eine Kapitalerhöhung von CHF 10 Mrd. bekannt gegeben worden sei. Aufgrund der guten Kapitalisierung dürfte die Bank nach Erachten der Analysten gut positioniert sein, um mögliche Verluste bei außerordentlichen Posten im Jahr 2009 wettmachen zu können.
Die Maßnahmen zur Kostensenkung und Effizienzverbesserung, die zur Steigerung der Rentabilität 2009 angekündigt worden seien, würden die Analysten als positiv erachten.
Gegenwärtig würden die Analysten 2009 für Credit Suisse eine P/E-Ratio von 9,6 und eine P/BV-Ratio von 0,8 erwarten. Sie würden glauben, dass Credit Suisse aufgrund des höheren Risikos der Konglomeratstruktur etwas tiefer als andere Vermögensverwalter bewertet werden sollte. Daher würden sie davon ausgehen, dass für 2009 die prognostizierte P/E-Ratio von 12,5, eine P/BV von 1 und eine P/TBV von 1,3 gerechtfertigt seien, und ihr Kursziel von CHF 44 auf CHF 38 senken.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "hold"-Rating, da sie zuviel Unsicherheit in Bezug auf künftige Wertberichtigungen, Handelsverluste, Verluste bei Unternehmenskrediten und Goodwill-Verluste bei der Credit Suisse-Aktie sehen. (Analyse vom 17.12.2008) (17.12.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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