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Meyer Burger "buy"
11.12.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Meyer Burger (ISIN CH0027700852 / WKN A0LEKY) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit dem Rating "buy".
Nach den starken Kursverlusten von Solaraktien während der vergangenen Monate würden die Analysten ihr Kursziel für Meyer Burger von CHF 385 auf CHF 195 senken, um in erster Linie den rückläufigen Marktkennzahlen sowie dem um 8% niedrigeren EPS Rechnung zu tragen. Angesichts des steigenden Stromverbrauchs, fortbestehender staatlicher Anreizprogramme, offensichtlicher ökologischer Anforderungen, der Nachfrage nach erneuerbaren Energiequellen, der verbesserten Effizienz von Solarzellen und niedrigerer Produktionskosten, die letztendlich helfen würden, eine annähernde Kostengleichheit im Vergleich zu Netzstrom zu erzielen, würden die Analysten die Zukunftsaussichten von Meyer Burger und dem Solarmarkt allerdings weiterhin positiv einschätzen.
Zwar sei die Nachfragte nach Solarzellen und -modulen unverändert hoch, aber es bestünden Bedenken, ob nicht aufgrund der problematischen Kreditmärkte ausgewählte Solarprojekte wegen Finanzierungsproblemen ausgesetzt werden könnten. In den vergangenen Wochen seien diese Bedenken seitens verschiedener Anbieter in diesem Segment bestätigt worden, nämlich von Oerlikon Solar und Q-Cells, welche beide die Aussetzung von Projekten durch Kunden bekannt gegeben hätten. Aufgrund der weltweiten Finanzkrise werde das in der Vergangenheit vorhergesagte, starke Wachstum in diesem Segment vorübergehend schwächer werden.
Auch Meyer Burger habe, insbesondre von Kunden in Asien und China, vereinzelt Projektabsagen erhalten. Allerdings seien bisher keine Aufträge storniert worden, im Gegenteil, es hätten sogar neue hinzugewonnen werden können. Insgesamt werde die Kapazitätsauslastung zu Beginn des Jahres 2009 jedoch schwächer werden. Die Analysten hätten daher ihre Schätzung der Bruttomarge um 50 Bp reduziert. Sie würden jedoch ihre Prognose für das Geschäftsjahr 2008 bestätigen.
Da sein Book-to-Bill-Verhältnis über 1 liege, könne Meyer Burger weiterhin auf einen soliden Auftragsbestand zurückgreifen (den die Analysten auf ca. CHF 700 Mio. schätzen würden). Wegen des erhöhten Risikos von Projektabsagen oder Stornierungen hätten die Analysten ihre Umsatzprognose um 4% und ihre EPS-Schätzungen um 8% für das Geschäftsjahr 2009 bzw. 2010 gesenkt. Sie würden ihr Kursziel auf CHF 195 (CHF 385) reduzieren, wobei sie entsprechend den durchschnittlichen Kennzahlen aus dem Solarmarkt für 2009 von einer Ziel-P/E-Ratio von 11,0 und einem EV/EBITDA von 6,0 ausgehen würden.
Bei dem derzeitigen Stand halten die Analysten von Vontobel Research die Meyer Burger-Aktien für unterbewertet und bei einem Aufwärtspotenzial von 50% in Bezug auf ihr Kursziel behalten sie ihr "buy"-Rating bei. (Analyse vom 11.12.2008) (11.12.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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