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Swisscom "reduce/sell"
25.02.2002
Merrill Lynch
Nach wie vor raten die Börsenspezialisten von Merrill Lynch dazu, die Aktie der schweizerischen Telekommunikationsgesellschaft Swisscom (WKN 916234) zu reduzieren/verkaufen.
Swisscom habe vor kurzem den Plan verkündet, 10% seiner Aktien zu einem Preis von 580 schweizer Franken pro Wertpapier zurückkaufen zu wollen. Der Gesamtwert der Aktien in diesem Rückkaufprogramm würde sich somit auf 4,3 Mrd. schweizer Franken belaufen. Des weiteren hätte das Unternehmen seine vorläufigen Ergebnisse für das Finanzjahr 2001 publiziert, die hinsichtlich des EBITDA um etwa 4,5% besser ausgefallen seien, als von den Analysten erwartet. Grund hierfür seien günstige Wettbewerbsverhältnisse gewesen.
Aufgrund des Aktienrückkaufprogrammes und der guten operativen Resultate hätten sich die Investmentbanker entschlossen, ihre EPS Prognosen für die Geschäftsjahre 2003 bzw. 2004 um 18,5 bzw. 17,5% zu erhöhen. Damit werde das zu Grunde liegende EPS der Stammaktie im Finanzjahr 2003 nun bei 23,75 schweizer Franken erwartet. Der Gewinn pro Aktie im Fiskaljahr 2002 werde unverändert bei 22,85 schweizer Franken gesehen.
Die Experten seien auch weiterhin der Ansicht, dass es sich bei der Swisscom Aktie um eine defensive Investition innerhalb eines volatilen Sektors handele, da das Unternehmen über ein starkes Operationsprofil auf dem schweizerischen Binnenmarkt und eine solide Bilanz verfüge. Aber selbst auf der Grundlage der überarbeiteten Prognosen der Börsenspezialisten für das Geschäftsjahr 2003 werde die Aktie noch immer zu einem 7,5-fachen des Quotienten aus EV und EBITDA gehandelt. Dem stünde ein Sektordurchschnitt von 6,2 gegenüber. Zudem liege das KGV des Wertpapiers auf der Basis der für 2003 erwarteten Ergebnisse bei 20,6. Im Vergleich dazu sei das durchschnittliche KGV des Sektors bei 22 angesiedelt (17 unter Ausschluß von DT).
Aufgrund dieser Fakten und der Tatsache, dass Swisscom mittlerweile einen Großteil der kurzfristigen Bargeldreserven aufgezehrt hat, während die Mitwettbewerber parallel dazu dabei sind, sich zu erholen, halten die Wertpapierspezialisten von Merrill Lynch die Aktie derzeit für überbewertet. Daher empfehlen sie weiterhin mittelfristig, die Swisscom Aktie zu reduzieren/verkaufen und geben dem Wertpapier langfristig ein neutrales Rating.
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