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Petroplus "buy"
01.12.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Andreas Escher, stuft die Aktie von Petroplus (ISIN CH0027752242 / WKN A0LEKR) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.
Aufgrund eines Analystenwechsels würden die Analysten erneut über Petroplus berichten. Nach Bekanntgabe der Ergebnisse für das 3. Quartal würden ihre revidierten Schätzungen auf bereinigter Basis wie folgt lauten: EPS 2008E USD 7,60 (CHF 8,74), EPS 2009E USD 5,68 (CHF 6,82). Für eine angemessene Bewertung der Raffineriesparte und die Aktienkursprognose würden die Analysten bei ihren Berechnungen Wertsteigerungen/-verluste der Lagerbestände ausklammern.
Der bereinigte, von Petroplus für das 3. Quartal 2008 vorgelegte Nettogewinn betrage USD 135 Mio. (VontE: USD 91 Mio., Konsensschätzungen: USD 153 Mio.). Wegen der stark fallenden Rohölpreise sei ein enorm hoher Bewertungsverlust von USD 645 Mio. berichtet worden.
Zusätzlich zu der durchaus akzeptablen Betriebsleistung, sehe man folgende Katalysatoren bei der Aktie:
Erstens erwarte man, dass die Produktion von schwefelarmen Mitteldestillaten wegen der schärferen Bestimmungen für Flugzeugtreibstoff und Heizöl attraktiv bleibe. Etwa 45% der Produktion von Petroplus seien Mitteldestillate und in Coryton bestehe die Möglichkeit eines Upgrades.
Zweitens könnten in Coryton, der größten und komplexesten Raffinerie von Petroplus, auch andere Ausgangsmaterialien als Rohöl verarbeitet werden. So habe im 3. Quartal besonders die Verarbeitung von Naphtha (USD 10 pro Barrel unter Rohöl) zum Ertrag beitgetragen.
Drittens habe Petroplus derzeit fünf USD 500 bis 600 Mio. an Anleihen ausstehen, die allerdings erst im Jahr 2011 kündbar und nicht von 2013 fällig würden. Die Analysten seien der Meinung, dass Rückzahlungsprobleme keinesfalls den derzeit sehr niedrigen Kurs rechtfertigen würden.
Petroplus werde mit einer P/E-Ratio von 3,3 und damit mit einem deutlichen Abschlag gegenüber seiner Vergleichsgruppe gehandelt (die P/E-Ratio des europäischen Midstream-Sektors liege bei 7,7) und biete auf dem aktuellen Kursniveau attraktive Kaufgelegenheiten.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "buy"-Rating für die Aktie von Petroplus und ihr Kursziel von CHF 40. (Analyse vom 01.12.2008) (01.12.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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