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austriamicrosystems "under review"
01.12.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, setzt die Aktie von austriamicrosystems (ISIN AT0000920863 / WKN 632638) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" "under review".
austriamicrosystems habe am Freitagabend nach Börsenschluss angekündigt, dass sie für das Gesamtjahr 2008 ein deutlich negatives Finanzergebnis erwarte und zwar aufgrund der Gebühr für gewisse EUR/USD-Absicherungstransaktionen. Die negativen Auswirkungen dieser Transaktionen auf das Finanzergebnis des Unternehmens würden auf circa EUR 10 Mio. geschätzt. austriamicrosystems‘ Erwartung des EBIT für das Gesamtjahr 2008 von circa 10% unter den Ergebnissen des letzten Jahres bleibe unverändert.
Der Negativeffekt werde durch den unerwartet starken Kursgewinn verursacht, den der USD in den letzten Wochen gegenüber dem EUR verzeichnet habe. Diese Entwicklung werde dazu führen, dass bestimmte optionsbasierte EUR/USD-Absicherungstransaktionen aufgrund der IFRS Rechnungslegungsvorschriften in der Erfolgsrechnung für das Gesamtjahr 2008 mit einem negativen Wert verbucht werden müssten. Diese Transaktionen würden einen Teil des für 2009 erwarteten zukünftigen USD-Umsatzes des Unternehmens betreffen. Alle EUR/USD-Absicherungspositionen seien bei einem EUR/USD-Kursniveau zwischen 1,27 und 1,33 geschlossen worden, nach unten bleibe der Schutz für den von diesen Transaktionen abgedeckten Betrag bei einem Niveau zwischen 1,38 und 1,60 intakt.
Mithilfe dieser Instrumente könne austriamicrosystems den zukünftigen in USD erzielten Umsatz, der von diesen Transaktionen abgesichert werde, zum dann geltenden Wechselkurs in EUR umwandeln. Diese Absicherungstransaktionen würden für austriamicrosystems kein weiteres Risiko bezüglich der Finanzdaten für das Gesamtjahr 2008 und die Zeit danach begründen.
In den vergangenen Jahren habe das Unternehmen immer wieder negative Währungsauswirkungen auf seine Ergebnisse ausgewiesen und zwar aufgrund der steigenden EUR/USD-Rate. Da die Rate nun endlich angefangen habe zu sinken, verzeichne das Unternehmen Verluste, die mit Finanzinstrumenten in Zusammenhang stünden. Abhängig von der zukünftigen Währungsentwicklung könnte sich die Situation zugunsten von austriamicrosystems entwickeln, aber dafür habe man keine Garantie. Die Analysten müssten das EPS für 2008 um etwa 40% senken.
Im Rahmen der unsicheren Marktentwicklungen und schwer einschätzbaren Währungsbewegungen, empfehlen die Analysten von Vontobel Research sich von der Aktie von austriamicrosystems fernzuhalten. Rating und Kursziel von CHF 27 würden angepasst. (Analyse vom 01.12.2008) (01.12.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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