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Swisscom "hold"
01.12.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Swisscom-Aktie (ISIN CH0008742519 / WKN 916234) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold".
Die Gewinnprognose der Analysten für Swisscom sei für 2008 um 16% und für 2009 um 19% gesenkt worden. Die Anpassungen bestünden hauptsächlich im geringeren EBITDA von Fastweb aufgrund von Währungseffekten und des höheren Nettofinanzaufwands. Die Analysten würden ihr Kursziel von CHF 440 auf CHF 395 senken und ihr "hold"-Rating bekräftigen. Aus dem neuen Kursziel würden sich für 2009 ein geschätztes KGV von knapp 12 und ein EV/EBITDA von 7 ergeben.
Swisscom habe sich bis heute durchweg solide entwickelt. Mit dem italienischen Unternehmen Fastweb habe Swisscom jedoch nicht nur einen Wachstumsmotor übernommen, sondern sei auch in höherem Maße von der Entwicklung des EUR abhängig geworden. Daher würden die Analysten für das Unternehmen in den nächsten Jahren ein unverändertes oder rückläufiges Wachstum erwarten, da es allein im Schweizer Geschäft zu einem leichten Rückgang kommen dürfte.
Für 2008 würden die Analysten mit einer Dividende von CHF 18,5 rechnen, was einer interessanten Rendite von 5,9% entspreche. Entsprechend der Vorgabe, maximal 50% des jährlichen operativen Free-Cashflow (OpFCF) auszuschütten, ergebe sich eine Höchstdividende von CHF 23 bis 24. Im Kontext des Schweizer Marktes (KGV) werde die Aktie mit einem Abschlag von 7% gehandelt. Das erscheine angemessen, da die Aktie seit 2003 mit einem durchschnittlichen Abschlag von 10% gegenüber dem SPI gehandelt werde. Im Vergleich zum europäischen Telekommunikationssektor (EV/EBITDA) notiere der Titel mit einem "normalen" Aufschlag von knapp 10%.
Die Analysten von Vontobel Research halten daher an ihrem "hold"-Rating für die Swisscom-Aktie fest. (Analyse vom 01.12.2008) (01.12.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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