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Winterthur Technologie "buy"
28.11.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Patrick Rafaisz, stuft die Winterthur Technologie-Aktie (ISIN CH0021892606 / WKN A0ER2Y) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit "buy" ein.
Die Analysten hätten ihre Einschätzungen revidiert und würden jetzt von einer globalen Rezession für 2009 ausgehen, von der sich die Wirtschaft voraussichtlich ab 2010 allmählich erholen werde. Angesichts der fortdauernden Verschlechterung der Wirtschaftslage seien sie der Ansicht, dass die Nachfrage in den letzten Monaten zurückgegangen sei. Während es bei bestimmten Aufträgen zu Verzögerungen kommen möge (in der Größenordnung einiger Wochen), habe das Unternehmen nach ihrem Kenntnisstand noch keine Stornierungen hinnehmen müssen. In dieser Hinsicht sollte sich die Verbrauchsnatur von Schleifmitteln als günstig erweisen.
Das Rezessionsszenario der Analysten von Vontobel Research rechnet eine vorsichtige Einschätzung des Maschinengeschäfts des Unternehmens mit einem Umsatzrückgang 2009 von 10% bis 15% ein. Das Dienstleistungsgeschäft sollte in diesem Zeitraum jedoch relativ stabil bleiben.
Zudem würden die Analysten feststellen, dass die Tatsache, dass viele Kunden derzeit mit verringerter Kapazität arbeiten würden, Chancen für die Einführung neuer Projekte und den Gewinn neuer Kunden biete. Daher bestehe nach Erachten der Analysten nach wie vor weiteres Potenzial für Winterthur Technologie, von seinem ergänzenden Produktangebot zu profitieren und weitere Marktanteile zu erringen. Die Volumina könnten im nächsten Jahr zwar zurückgehen (niedriger einstelliger Bereich), der Rückgang dürfte jedoch durch positive Preisstellung und günstige Währungseffekte ausgeglichen werden.
Insgesamt haben die Analysten von Vontobel Research ihre EPS-Prognosen um -11% für 2009 und um -6% für 2010 korrigiert. Folglich hätten sie ihr Kursziel auf CHF 75 je Aktie gesenkt (von CHF 85). Auf der Grundlage ihrer revidierten Schätzungen würden die Aktien mit einer P/E-Ratio von 5,7x für 2009, einem EV/EBITDA von 3,8x für 2009 und einem KBV von 0,8x für 2008 gehandelt, was in Anbetracht der Tatsache, dass das Unternehmen seine Kapitalkosten selbst während des erwarteten Abschwungs verdienen werde, ungerechtfertigt sei.
Deswegen bekräftigen die Analysten von Vontobel Research ihre "buy"-Empfehlung für die Winterthur Technologie-Aktie. (Analyse vom 28.11.2008) (28.11.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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