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TORNOS "hold"
12.11.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, stuft die TORNOS-Aktie (ISIN CH0011607683 / WKN 632630) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit "hold" ein.
TORNOS habe gestern die Zahlen für die ersten neun Monate 2008 bekannt gegeben, die den starken Wirtschaftseinbruch widerspiegeln würden, unter dem der Maschinenbau leide. Die Analysten hätten an ihren Schätzungen lediglich Feinabstimmungen vorgenommen. Umsatz und Betriebsgewinn hätten ihrer Prognose entsprochen, während der Auftragseingang um 3% beziehungsweise 9% unter ihren Erwartungen für die ersten neun Monate und das dritte Quartal 2008 gelegen habe. Diese Zahlen würden das sich verschlechternde Wirtschaftsumfeld widerspiegeln. Man habe daher die EPS-Prognose für das Jahr 2008 um 8% und für 2009 um 12% reduziert, während man sie für das Jahr 2010 nahezu unverändert gelassen habe.
Neben dem erwarteten Rückgang in der Betriebsleistung sei der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit überraschend negativ ausgefallen. Nach Angaben des Unternehmens sei dies auf einen großen Anstieg der Lagerbestände und einem gleichzeitigen Anstieg an Forderungen im September zurückzuführen, was mit der geplanten Fabrikschließung zu tun habe (befristetes Beschäftigungsprogramm). Solange das befristete Beschäftigungsprogramm bestehe, dürfte das Nettobetriebskapital auf seinem ungewöhnlich hohen Niveau bleiben, zumindest bis zum Frühjahr 2009. Trotz der Probleme mit der Netto-Liquiditätslage seien die Analysten der Meinung, dass das Unternehmen über die nächsten Jahre 50 Cent pro Aktie auszahlen könne und man erwarte, dass das Unternehmen bereits im nächsten Jahr liquide sein werde (CHF 27 Mio.), vorausgesetzt das Unternehmen bringe weiterhin Gewinn.
TORNOS sei enormen zyklischen Schwankungen bei sehr geringer Visibilität ausgesetzt und kämpfe mit Problemen im Kapazitätsmanagement und bei den Kosten. Angesichts des sich beschleunigenden Einbruchs im Schweizer Maschinenbausegment (SWISSMEM Aufträge: -20% im dritten Quartal) erwarte man einen Umsatzrückgang von 11% im Geschäftsjahr 2008 und eine EBIT-Marge von 5,1% (Rückgang von 11,4% in 2007 beziehungsweise 6,1% gegenüber der Analystenprognose für das Geschäftsjahr 2008). Dies repräsentiere jedoch noch immer ein akzeptables Ertragsniveau.
Die Analysten von Vontobel Research bekräftigen ihr "hold"-Rating für die TORNOS-Aktie bei einem Kursziel von CHF 7,5. (Analyse vom 12.11.2008) (12.11.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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