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Intercell "hold"
12.11.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Markus Metzger, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Intercell (ISIN AT0000612601 / WKN A0D8HW) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit "hold" ein.
Nach der Veröffentlichung des Ergebnisses für das 3. Quartal 2008 würden die Analysten ihre Prognosen für 2008 und ihr Kursziel unverändert behalten.
Die Reingewinnprognose der Analysten für 2008 von EUR 13 Mio. berücksichtige sowohl die Umsatzrealisierung im Zusammenhang mit den ersten JEV-Verkäufen an das US-Militär sowie die Meilensteinzahlungen infolge der für das 4. Quartal erwarteten Zulassung des Impfstoffs in den USA und Australien. Die Produkteinführung durch Novartis auf dem Reisemarkt werde schließlich im 1. Quartal 2009 erwartet. Die Analysten würden im Jahr 2009 mit einem weiteren Umsatzanstieg rechnen, der hauptsächlich durch die Lizenzgebühren auf JEV-Verkäufe durch Novartis angetrieben werden dürfte. Dadurch würden die leicht höheren F&E-Kosten mehr als aufgewogen (E: EUR 60 Mio.).
In Bezug auf die ersten Ergebnisse der Phase-II-Studie mit einem Impfstoffkandidaten gegen Staphylococcus aureus, die von Partner Merck geführt werde, hinke Intercell dem Zeitplan leicht hinterher. So auch beim IC31/Grippeimpfstoff-Projekt in Zusammenarbeit mit Novartis. Alle anderen Projekte jedoch würden planmäßig verlaufen. Was das Pseudomonas-Projekt angehe, so würden die Phase-II-Studien im Dezember beginnen und erste Ergebnisse würden für das 2. Halbjahr 2009 erwartet. Auch die folgenden Projekte seien auf Kurs: Das Impfpflaster gegen Reisedurchfall (Beginn der Phase III), das immunstimulierende Impfpflaster gegen Grippe (Phase II) und der Pneumokokkus-Impfstoff (Phase I) - alle dürften im 1. Halbjahr 2009 Fortschritte machen.
Zwar wirke sich eine Zulassung des JEV-Impfstoffs im 4. Quartal 2008 positiv auf die Stimmung aus. Mittlerweile dürfte der Markt jedoch damit rechnen und sie bereits im Kurs berücksichtigt haben. Das nächste Ereignis, das zu einer deutlichen Erhöhung des Unternehmenswerts beitragen könnte, seien die Meilensteinzahlungen, die Intercell dank Ergebnissen zu den beiden prophylaktischen Impfstoffkandidaten gegen nosokomiale Infektionen (Projekte S. aureus und Pseudomonas) ab Mitte 2009 erhalten werde. Die Entwicklung des Aktienkurses werde zudem von der anfänglichen Marktakzeptanz des JEV-Impfstoffs und von möglichen neuen Partnerschaften auf den drei Technologieplattformen von Intercell abhängen.
Vorläufig bestätigen die Analysten von Vontobel Research ihr Kursziel von EUR 26,6 und ihre "hold"-Empfehlung für die Aktie von Intercell. (Analyse vom 12.11.2008) (12.11.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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