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Hermès "reduce"
07.11.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Hermès (ISIN FR0000052292 / WKN 886670) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "reduce".
In den ersten neun Monaten des Jahres 2008 habe Hermès einen Umsatzzuwachs von 9,7% auf EUR 1,22 Mrd. bei einem organischen Wachstum von 11,6% und negativen Währungseffekten von -4,5% erzielt. In Frankreich und Europa habe das organische Wachstum nahezu 10% erreicht, im Raum Asien-Pazifik (ohne Japan) gar 21,2% und in Nord- und Südamerika 21,8%. In Japan habe es sich auf 2,0% belaufen. Im Lederwaren-Geschäft habe das Wachstum (bei konstanter Währung) 17,0% betragen und im Bereich Seide und Textilien 15,7%. Das Uhren-Geschäft habe hingegen einen Rückgang von 6% verzeichnet. Im Oktober sei der Umsatz um 6% gestiegen. Hermès erwarte nun für das Gesamtjahr 2008 ein Umsatzwachstum von 9 bis 10% und einen gegenüber dem Vorjahr unveränderten EBIT.
Die Umsatzzahlen für die ersten neun Monate 2008 hätten genau mit den Analystenerwartungen übereingestimmt, und das dritte Quartal habe daher eine Verlangsamung des organischen Wachstums von 7,6% aufgewiesen. Aufgrund des gegenwärtigen Umfelds sei es klar, dass das Weihnachtsgeschäft schwieriger werden werde, und auch wegen seiner Prognose würden die Analysten ihre EBIT-Prognose für 2008E senken und jetzt einen Margenrückgang von 190 Basispunkten erwarten (alte Prognose: +10 Bp.). Für 2009 würden sie kein organisches Umsatzwachstum erwarten, aber Währungen (JPY-Anteil 24%) würden einen positiven Effekt von 4% bringen. Daher würden die Analysten ihre EPS-Prognose folgendermaßen reduzieren: 08E neu: EUR 2,68 (zuvor: EUR 2,90), 09E EUR 2,64 (zuvor: EUR 2,98).
Die Zahlen für die ersten neun Monate des Jahres 2008 hätten bestätigt, dass sich der Markt für Luxusgüter bis im September erfolgreich entwickelt habe. Hermès sei nun das erste Unternehmen, das einen Hinweis auf den Geschäftsverlauf im Monat Oktober gebe (Umsatzwachstum: 6%). Der Ausblick zeige zudem, dass der wichtige Weihnachtsverkauf schwierig werden werde. Es sei mit negativen Auswirkungen auf die Marge von Hermès zu rechnen. Hermès würden mit einer P/E-Ratio 09E von 36,3 notieren und damit deutlich über der Peer-Gruppe.
Die Analysten von Vontobel Research behalten ihre "reduce"-Empfehlung für die Hermès-Aktie bei. Das Kursziel betrage EUR 65. (Analyse vom 07.11.2008) (07.11.2008/ac/a/m)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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