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Swatch Group "buy"
06.11.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Swatch Group-Aktie (ISIN CH0012255151 / WKN 865126) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy".
Swatch veröffentliche keine 9M08-Ergebnisse, die Exportzahlen für Schweizer Uhren würden jedoch Hinweise auf die Umsatzentwicklung geben. Im ersten Halbjahr 2008 habe Swatch ein organisches Umsatzwachstum von +15% bei negativen Währungseinflüssen von -6% verzeichnet. Der Export Schweizer Uhren habe bis September einen Anstieg von +14% aufgewiesen, demzufolge dürfte im dritten Quartal 2008 nur eine geringe Abschwächung erfolgt sein. Aufgrund des gegenwärtigen Umfeldes erwarte man eine schwierige Weihnachtssaison und reduziere die Schätzungen.
Für das Gesamtjahr rechne man nun mit einem organischen Umsatzwachstum von +10% (bisher +12%) und einem negativen Währungseffekt von -5%. Die Marge sei im ersten Halbjahr 2008 um +140 BP gestiegen und für das Gesamtjahr erwarte man nun noch einen Anstieg um +20 BP auf 22,1%, trotz eines starken Margenrückgangs in der Elektroniksystem-Sparte. Der Aktienkurs des chinesischen Einzelhändlers Xinyu Hengdeli (Beteiligung von 8,1%) habe einen weiteren Rückgang (Jahresmitte: HKD 3,00, heute HKD 1,32) verzeichnet, was sich ebenfalls negativ auf das Finanzergebnis auswirken werde.
Für 2009 rechne man mit einem Umsatzrückgang von -3% und einem Margenrückgang von -100 BP. Andererseits dürften die Finanzergebnisse wieder positiv ausfallen, sodass der Gewinn je Aktie 2009 höher sein sollte. Die neuen Schätzungen der Analysten für den Gewinn je Aktie würden nun wie folgt lauten: 2008 CHF 17,70 (bisher CHF 18,70), 2009 CHF 18,70 (bisher CHF 21,30).
Die Exportzahlen für Schweizer Uhren hätten das weiterhin starke Umsatzwachstum in der Uhrenindustrie bis September bestätigt, für den kommenden Monat sei jedoch die Vergleichsbasis schwierig (4Q07: +14%). Swatch weise immer noch eine Nettoliqudität von CHF 1,3 Mrd. auf, damit habe das Unternehmen die Möglichkeit, ein neues Aktienrückkaufprogramm zu lancieren oder seine Dividendenausschüttungsquote zu erhöhen (07: 23%).
Nach den Prognoseanpassungen der Analysten von Vontobel Research notiert die Swatch Group-Aktie mit einer P/E 09E von 10,1, weshalb sie an ihrem "buy"-Rating festhalten (neues Kursziel: CHF 240, zuvor: CHF 280). (Analyse (06.11.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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