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Barry Callebaut "buy"
06.11.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Die Analystin von Vontobel Research, Claudia Lenz, stuft die Aktie von Barry Callebaut (ISIN CH0009002962 / WKN 914661) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.
Barry Callebaut habe im Geschäftsjahr 2007/2008 mit einem Umsatz von CHF 4,815 Mrd. ein Wachstum von 17,3% erzielt und damit die Konsenserwartungen übertroffen. 10% dieses Wachstums seien auf das Volumenwachstum, 8,2% auf höhere Rohstoffpreise und -1,8% auf Währungseffekte entfallen. Der Betriebsgewinn habe sich im 2. Halbjahr 2007/2008 verbessert und sei insgesamt um 5,3% gestiegen. Absolut habe er mit CHF 341 Mio. geringfügig unter den Konsenserwartungen gelegen. Daraus ergebe sich eine EBIT-Marge von 7,1%, -80 Bp. Der Reingewinn aus den weitergeführten Geschäftsbereichen habe CHF 209 Mio. betragen.
Wichtig seien der Ausblick und die Bestätigung, dass das Unternehmen an seinen Zielen für 2009 festhalte, da der Schokoladenkonsum auch in wirtschaftlich schlechten Zeiten nicht zurückgehe.
In Europa sei der Umsatz um 6,5% gestiegen (3x auf dem nationalen Schokoladenmarkt). Der Umsatz in Höhe von CHF 3,5 Mrd. (Wachstum von 168%) sei von höheren Rohstoffpreisen angetrieben worden, während das Betriebsergebnis (CHF 278 Mio., ein Minus von 4,3%) durch Gründungskosten für die neue Fabrik in Russland belastet worden sei, was Preissteigerungen im Privatkundengeschäft im 1. Halbjahr verzögert habe. Die Auslagerungsverträge mit Nestlé und Cadbury seien in vollem Gange, und die Kapazitätsauslastung in Russland verbessere sich. Außerdem habe Barry im G&S-Bereich einen neuen Vertrag mit Nestlé Italia für die Lieferung von Schokoladeprodukten für den Food Service Sender unterzeichnet.
In Amerika habe der Beginn der Auslieferung von Hershey zum Umsatzwachstum von 21% beigetragen, was den Umsatz um 23% auf CHF 932 Mio. habe steigen lassen. Die EBIT-Marge sei um 40 Basispunkte auf 8,5% zurückgegangen, was hauptsächlich auf die immer noch niedrigere Kapazitätsauslastung zurückzuführen sei. Nachdem der Umsatz in Asien in der Vergangenheit aufgrund voller Kapazitätsauslastung zurückhaltend gewesen sei, habe die neue Fabrik in China weiteres Wachstum ermöglicht. Der Umsatz sei um 12% und das Betriebsergebnis um 57% gestiegen.
Das Ergebnis von Barry Callebaut für das Geschäftsjahr 2007/2008 markiere den tiefsten Punkt des Margenrückgangs durch geringere Kapazitätsauslastung und verzögerte Preiserhöhungen im Verbrauchergeschäft. Die Kapazitätsauslastung werde sich im laufenden Jahr weiter verbessern, da die Lieferungen aus großen Outsourcing-Verträgen (Hershey) gerade begonnen hätten und weitere bereits laufen würden. Die Ziele für das Volumenwachstum (-9-11%), das EBIT (-11-14%) und den Reingewinn (+13-16%) seien bestätigt worden und die Analysten würden bereits für das laufende Jahr Margenverbesserungen erwarten. Sie würden ihre Schätzungen im Anschluss an die heutige Analystenkonferenz anpassen.
Die "buy"-Empfehlung der Analysten von Vontobel Research für die Barry Callebaut-Aktie wird bestätigt. Das Kursziel befinde sich in Überprüfung. (Analyse vom 06.11.2008) (06.11.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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