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AXA "hold"
06.11.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Uwe Otten, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von AXA (ISIN FR0000120628 / WKN 855705) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold".
AXA veröffentliche keinen Vierteljahresbericht, sondern gebe stattdessen Bruttoumsatzzahlen für die einzelnen Geschäftsbereiche bekannt. Der Umsatz für die gesamte Gruppe sei leicht um 0,9% auf EUR 69,46 gefallen (organisches Wachstum auf der Berichtsbasis vor Jahresfrist: -3,1%). Die Konsensschätzungen hätten mit EUR 68,9 unwesentlich tiefer gelegen.
Die Bruttoprämien im Lebensversicherungsgeschäft seien um -2,6% auf EUR 43,8 Mrd. gesunken (-2,3% auf der Basis der vergleichbaren Vorjahreszahlen). Das Geschäft sei hauptsächlich in Großbritannien und Irland zurückgegangen (-11% ausgewiesen, +1% auf vergleichbarer Basis). Gutes Wachstum sei für das Lebensversicherungsgeschäft im Mittelmeerraum (+9,8% ausgewiesen), Frankreich (+4,8%) und Asien (+67%) berichtet worden. Die Schweiz sei mit +1% nahezu unverändert geblieben.
Das Sach- und Unfallversicherungssegment habe sich geringfügig um 2,0% auf EUR 20,0 Mrd. verbessert (+2,7% auf der Basis vergleichbarer Vorjahreszahlen). Ein gutes Prämienwachstum sei in Asien (+14%), dem Mittelmeerraum (+5%) und Frankreich (+3%) erzielt worden, dagegen sei das Geschäft in der Schweiz rückläufig (-1%) gewesen und habe in Deutschland stagniert.
Die Sparte Vermögensverwaltung habe einen Umsatz von EUR 3 Mrd. gemeldet (-15,5% auf der Basis der ausgewiesenen Zahlen und -7% auf der Basis vergleichbarer Zahlen). Die Nettoabflüsse hätten sich auf EUR 10 Mrd. belaufen, das verwaltete Gesamtvermögen sei um EUR 163 Mrd. oder -15% auf insgesamt EUR 929 Mrd. zurückgegangen.
2008 werde das erste Jahr sein, in dem AXA seine langfristigen Wachstumsziele nicht erreiche (Leben: 5 bis 10%, Nicht-Lebensgeschäft: 3 bis 5% und Asset Management: mehr als 10%). Besonders das Variable-Annuity-Geschäft in den USA, wo AXA eine starke Marktposition habe, werde unter zunehmenden Druck geraten. Trotzdem seien die Umsatzzahlen für das gesamte Versicherungsgeschäft solide. Dabei weise das Asset Management klar niedrigere Kommissionserträge und Umsätze auf, was mit dem niedrigeren Durchschnittswert der verwalteten Vermögen im Einklang stehe.
Das Kursziel von EUR 18 und das "hold"-Rating der Analysten von Vontobel Research für die AXA-Aktie werden beibehalten. (Analyse vom 06.11.2008) (06.11.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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