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Generali "hold"
31.10.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Viktor Dammann, stuft die Aktie von Generali (ISIN IT0000062072 / WKN 850312) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "hold" ein.
Generalis Ergebnis für die ersten neun Monate 2008 habe mehr als erwartet unter den Finanzmärkten gelitten. Der Reingewinn der Aktionäre sei um 29% auf EUR 1.670 Mio. gefallen (die Schätzung der Analysten: EUR 2017 Mio.). Dies sei auf hohe Wertminderungen zurückzuführen gewesen, die hauptsächlich das Betriebsergebnis des Lebensversicherungsgeschäfts (EUR 1.582 Mio.) beeinträchtigt hätten. Die Auswirkung auf das nicht-operative Ergebnis, das ausschließlich von den Aktionären getragen werde, habe EUR 564 Mio. betragen. Der Reingewinn für das dritte Quartal habe um 64% tiefer bei EUR 210 Mio. gelegen, was nahe am Marktkonsens gewesen sei.
Die Bruttoprämien seien um 6,6% auf EUR 51,7 Mrd. gestiegen. Das bereinigte Wachstum habe sich auf 4,4% belaufen. Die Analysten hätten ein neutrales Prämienwachstum erwartet. Im P&C-Geschäft sei die kombinierte Schadenskostenquote von 95,1% auf 95,4% gesunken, angetrieben von Deutschland, Mittel- und Osteuropa und der Schweiz. Auf einer Vergleichsbasis habe das Prämienwachstum im Lebensversicherungsgeschäft bei 5,1% und im P&C-Geschäft bei 2,7% gelegen.
Das Wachstum im Lebensversicherungsgeschäft sei von traditionellen Produkten angeführt worden. Dies verdeutliche, dass Generalis kanalübergreifendes Vertriebsnetz in der Lage sei, auch zu schwierigen Zeiten ein Wachstum zu erzeugen. Dies werde ebenfalls durch den Anstieg des Jahresprämienäquivalents (APE) um 16% auf EUR 3.590 Mio. im Lebensversicherungsgeschäft bestätigt. Auf wirtschaftlicher Basis sei Generalis Solvency leicht auf etwas über 200% gesunken. Solvency I sei in den ersten neun Monaten des Jahres 2008 auf 123% gekommen und liege damit ziemlich am unteren Ende des Spektrums.
Da die Ergebnisse in den ersten neun Monaten 2008 hinter den Erwartungen der Analysten zurückgeblieben seien und sich die Finanzmärkte wahrscheinlich auch im 4. Quartal 2008 negativ auswirken würden, würden die Analysten ihre Ganzjahresschätzung für 2008 und möglicherweise auch die Schätzung für 2009 sowie das Kursziel nach unten revidieren. Die gute Neuigkeit sei, dass Generali es vermöge, sein Prämienvolumen in einem ungünstigen Umfeld zu steigern.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Generali-Aktie mit "hold". Das Kursziel werde bei EUR 23 gesehen. (Analyse vom 31.10.2008) (31.10.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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