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Iberdrola akkumulieren
30.10.2008
Independent Research
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Independent Research, Sven Diermeier, senkt sein Rating für die Aktien von Iberdrola (ISIN ES0144580Y14 / WKN A0M46B) von zuvor "kaufen" auf jetzt "akkumulieren".
Die Gesellschaft plane im Rahmen des Strategieplans 2008 bis 2010 Investitionen in Höhe von 24 Milliarden Euro zu tätigen. In den ersten neun Monaten habe das Unternehmen ohne Berücksichtigung der Übernahme von Energy East 3,8 Milliarden Euro investiert. Den Finanzbedarf habe der Konzern für 2008 bis 2010 auf 34 Milliarden Euro beziffert. Hiervon sollten 72% durch den operativen Cashflow und Desinvestitionen finanziert werden. Der Rest solle durch zusätzliches Fremdkapital gedeckt werden.
Im Rahmen der Veröffentlichung der Q3-Zahlen habe der Konzern angedeutet, dass der Investitionsplan nicht im vollen Umfang umgesetzt werde. Jährlich könnten bis zu 2 Milliarden Euro weniger investiert werden. Hiermit reagiere das Unternehmen auf die konjunkturelle Abschwächung der Wirtschaft und die erschwerten Bedingungen der Fremdkapitalaufnahme bzw. der verteuerten Refinanzierung. Der Versorger habe bereits eine relativ hohe Verschuldung. Zudem müssten in den nächsten drei Jahren insgesamt 5,9 Milliarden Euro refinanziert werden. Dies werde zu steigenden Refinanzierungskosten führen und negative Auswirkungen auf den Free-Cashflow haben. Zudem würden die angestrebten Einnahmen aus Desinvestitionen wegen der Schwäche des spanischen Immobilienmarktes wesentlich schwieriger zu realisieren sein. Die weltweite Konjunkturschwäche werde sich auch auf die Ergebnisentwicklung auswirken.
Man rechne nicht damit, dass Iberdrola Refinanzierungsprobleme haben werde. Die erwogene Reduzierung des Investitionsvolumens sehe man als Vorsichtsmaßnahme an, um das Kreditrating nicht zu gefährden. Man sei von der Strategie des Managements überzeugt. Das Kursziel für die Aktie werde von zuvor 7 Euro auf nun 5,60 Euro gesenkt.
Die Analysten von Independent Research senken ihr Rating für die Aktien von Iberdrola von zuvor "kaufen" auf jetzt "akkumulieren". (Analyse vom 30.10.2008)
(30.10.2008/ac/a/a)
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