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Bucher "hold
27.10.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Fabian Haecki, stuft die Aktie von Bucher (ISIN CH0002432174 / WKN A0EAHZ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Bucher habe am vergangenen Freitag solide Umsätze und Auftragseingänge ausgewiesen. Umsätze und Auftragseingänge seien im zweistelligen Bereich, um jeweils 19,5% und 15,1% (org.), gestiegen. Allerdings habe im 3. Quartal bei Process und Emhart ein Rückgang der Auftragseingänge gegenüber dem sehr hohen Vorjahresniveau eingesetzt. Nach der Veröffentlichung der Auftragseingangs- und Umsatzzahlen für die ersten neun Monate 2008 hätten die Analysten ihre Schätzungen des Gewinns je Aktie (EPS) für 2009 um 16% und für 2010 um 18% gesenkt, und für dieses Jahr jedoch nahezu unverändert belassen.
Wie erwartet seien Kuhn (+30,2% organisch) und Hydraulics (+14% organisch) die Hauptantriebskräfte für das Auftragswachstum gewesen, während die anderen drei Sparten (Municipal, Process und Emhart Glass) nachzugeben begonnen hätten. Interessant sei, dass das Unternehmen im Landwirtschaftsbereich, dem wichtigsten Segment von Bucher, keine Anzeichen von Schwäche berichtet habe.
Trotz der soliden ersten neun Monate dieses Jahres würden sich Investoren hauptsächlich auf die Jahre 2009 und danach konzentrieren, in denen die Aussichten angesichts der drohenden globalen Rezession alles andere als sicher seien. In einer Vorschau seien die Aussagen des Managements in diesem Zusammenhang erheblich vorsichtiger gewesen als in der jüngsten Vergangenheit, wobei man im Prinzip darauf hingewiesen habe, dass auch Bucher dem allgemein erwarteten wirtschaftlichen Abwärtstrend nicht entkommen werde. Trotzdem erwarte das Management im Jahr 2009 Umsätze auf gleich bleibendem Niveau bei etwas geringeren Erträgen und habe sein "over-the-cycle"-Ziel einer EBITDA-Marge von 12% bestätigt.
Die neuen Schätzungen der Analysten würden nun deutlich unter der Marktkonsens- als auch der Unternehmensprognose liegen, doch sie ihres Erachtens einen Konjunkturabschwung in angemessener Weise berücksichtigen. Dessen ungeachtet möchten die Analysten die Anleger daran erinnern, dass das Unternehmen auch defensive Qualitäten und ein gut ausgewogenes und straffes Geschäftsportfolio aufweise, das auch bei einer Rezession zur Aufrechterhaltung der Rentabilität beitragen dürfte. Die Bewertung von Bucher sei günstig (geschätztes KGV 2009 6,5, EV/EBITDA 3), spiegele jedoch die hohe Unsicherheit der Schätzungen wider. Das Kursziel der Analysten sei entsprechend ihrem tiefer veranschlagten EPS auf CHF 135 reduziert worden (bisher: CHF 165).
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "hold"-Rating für die Bucher-Aktie. (Analyse vom 27.10.2008) (27.10.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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