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Mikron "hold"
22.10.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Fabian Haecki, stuft die Aktie von Mikron (ISIN CH0003390066 / WKN 879404) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold" ein.
Mikron sei mit 40% sehr stark dem Automobilmarkt ausgesetzt, und hier ganz besonders der deutschen Fahrzeugindustrie. Der Einbruch bei deutschen Fahrzeugverkäufen und Ankündigungen der Hersteller über Produktionsschnitte bei Fahrzeugen sei kein gutes Zeichen für Zulieferer der Autoindustrie. Die Verschlechterung des Geschäftsumfeldes spiegele sich auch in Mikrons 9M 08 Zahlen wider, aus denen ein Rückgang der konsolidierten Aufträge um 23,9% auf CHF 193,3 Mio. ersichtlich sei. Die Analysten müssten ihre EPS-Schätzung für 2008 bis 2010 um 36 bis 37% und ihr Kursziel von CHF 10 auf CHF 6,5 zurücknehmen. Da für sie kein relevanter Katalysator bei der Aktie erkennbar sei, würden sie ihr "hold"-Rating bestätigen.
Für das Geschäftsjahr 2008 würden sie einen Auftragsrückgang von 17% und für das nächste Jahr nochmals eine Abnahme um 4% prognostizieren. Der Umsatz sollte jedoch im Geschäftsjahr 2008 noch ein ansprechendes Wachstum von 3,4% erreichen, da derzeit noch genügend Aufträge vorhanden seien. Ins Geschäftsjahr 2009 werde Mikron dann aber vermutlich mit einem geringen Auftragsbestand starten, weshalb die Analysten mit einer Umsatzeinbuße von 8,2% rechnen würden. Bei den Gewinnzahlen würden sie eine EBIT-Marge im Bereich von 3 bis 4% und eine Reingewinnmarge von 2,5 bis 3% für 2008 bis 2010 erwarten.
Die beiden 2007 übernommenen Kleinunternehmen Namco und Integral dürften im Geschäftsjahr 2008 einen Verlust von rund CHF 2,5 Mio. verursachen. Zusätzlich seien außerordentliche Kosten (VontE: CHF 3 bis 5 Mio.) im Zusammenhang mit zwei großen Kundenaufträgen angefallen, die das Management veranlasst hätten, den EBIT-Zielwert für das laufende Jahr zu senken (vorher: klar höheres EBIT als 2007, neu: niedrigeres EBIT).
Die Ertragssituation von Mikron liegt aus unserer Sicht nach wie vor unter einem Niveau, das wir für nachhaltige Wertschöpfung als notwendig erachten und nicht wiederkehrende Belastungen in Zusammenhang mit großen Kundenprojekten (Nachbearbeitung) scheinen organische Teile des kundenspezifischen Projektgeschäfts von Mikron zu sein, so die Analysten von Vontobel Research. Aus ihrer Sicht sei die Turnaround in der Aufwärtsphase nicht schnell genug gelungen, um auf den drohenden Sturm im Maschinensektor vollständig vorbereitet zu sein. Die Geschäftsrisiken könnten daher ab dem nächsten Jahr nennenswert zunehmen. Vor diesem Hintergrund würden die Analysten Investoren von Investitionen in Mikron in diesem Stadium abraten.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "hold"-Rating für die Mikron-Aktie. Das Kursziel werde bei CHF 6,5 gesehen. (Analyse vom 22.10.2008) (22.10.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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