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Arcelor kaufen
20.02.2002
Deutsche Bank
Die Analysten der Deutschen Bank haben das aus den Firmen Usinor, Arbed und Aceralia neu gebildete, größte Stahlunternehmen der Welt, Arcelor (WKN 529385), in ihre Empfehlungsliste aufgenommen und empfehlen, Aktien von Arcelor zu kaufen.
Der neue Stahlkonzern werde mehr als 110.000 Beschäftigte haben und im laufenden Jahr einen Umsatz von zirka 28 Mrd. Euro erzielen. Das Spitzenpotential beim EBITDA liege bei mehr als 4 Mrd. Euro. Eine Marktkapitalisierung von mehr als 6 Mrd. Euro und ein freier Handel für zirka 71% der Aktien machten Arcelor zum liquidesten, reinen Stahlunternehmen in Europa. Arcelor besitze eine führende Weltmarktposition bei flachem Karbonstahl, Langerzeugnissen und rostfreiem Stahl. Die Hauptaktivitäten des Konzerns lägen in Belgien, Luxemburg, Spanien und Deutschland.
Das Jahr 2002 solle das Jahr der Bodenbildung im derzeitigen Zyklus darstellen. Die angekündigten Preiserhöhungen bei Stahl im April 2002 dürften wahrscheinlich nicht genug sein, um bereits in diesem Jahr wieder eine vernünftige Profitabilität zu erreichen. Die Analysten rechnen für 2002 mit einem EBITDA von 1,57 Mrd. Euro, ab dem kommenden Jahr solle es dann aufwärts gehen. Eine steigende Nachfrage und höhere Durchschnittspreise sollten im Jahr 2003 zu einem starken Gewinnwachstum führen.
Die Analysten gründen ihre Bewertung vor allem auf das Jahr 2003, da man für dieses Jahr von einem normaleren Ergebnis ausgehen könne. Zum Kurs von 13,65 Euro sei Arcelor mit einem Kurs-EBITDA-Verhältnis von 4,8 bewertet, verglichen mit 5,7 bei Corus und 5,9 bei Thyssen Krupp. Ähnliches gelte auch für das KGV, welches bei Arcelor 8,4 betrage, während die beiden Konkurrenten mit einem KGV von mehr als 10 bewertet seien. Da Arcelor bis 2006 mit Synergien von mindestens 700 Mio. Euro rechne, seien auch die mittelfristigen Aussichten von Arcelor jenen der Konkurrenten überlegen.
Die Aktie von Arcelor habe am Montag, den 18. Februar, in Paris, Luxemburg und Madrid den Handel aufgenommen. Die Analysten der Deutschen Bank raten zum Kauf der Arcelor-Aktie und geben als Kursziel 21 Euro an.
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